1 水污染治理行业整体规模与基本情况
为了评估2017 年水污染治理行业的市场发展状况，估算2017 年行业收入总额，2018 年初，中国环境保护产业协会水污染治理委员会(以下简称：水委会)对本行业部分环保企业进行了2017 年度市场情况的抽样调查，此次抽样调查共采集了50 家(连续三年收集)中小规模企业的年度市场销售数据;另外，为更好评估行业发展，水委会从上海、深圳和香港证券交易所共筛选了49 家涉水上市企业，从新三板截至2018 年初涉水企业共436 家，其中筛选了280 家涉水挂牌企业，根据各企业2017 年度报告披露的经营数据了解其经营情况(注：以下数据均根据2018 年上半年各企业在网上公布的数据中获得)。
透过这些不同层次、不同规模的企业在水污染治理市场不同领域开展经营活动的表现，可折射出我国水污染治理行业及相应各领域的市场经营状况和销售发展趋势。
2 涉水新三板挂牌企业发展情况
全国中小企业股份转让系统(简称“新三板”)是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，其定位主要是为创新型、创业型、成长型的中小微企业发展服务。新三板的特点一是准入门槛较低，二是可以提升企业的融资能力，三是该系统为企业的股份提供有序的转让平台，有利于提高股份的流动性，完善企业的资本结构，提高企业自身抗风险的能力，促进企业规范发展。但是，新三板也存在因投资者门槛太高而造成市场交易活跃程度较低，市场流动性差的问题。总体来说，新三板的发展前景还是比较可观的，是近年来国家大力鼓励和发展的领域，是未来经济增长新的支撑点。
水污染治理行业内能在新三板挂牌的企业都是创新型、创业型、成长型的中小微企业的代表，可以间接通过涉水新三板挂牌企业的经营状况了解水污染治理行业的发展状况。本报告从新三板挂牌企业中筛选出具有代表性的涉水环保企业作为研究对象，以期通过分析研究对象2017 年的经营状况来了解2017 年水污染治理行业的经营状况。
2.1 基本情况
2.1.1 经营概况
目前，在新三板挂牌的企业有11,571 家，总股本数6710.95 亿股。本节筛选出主营业务涉水(包括供水、污水处理工程及设备的生产和销售)的新三板挂牌企业共计280 家作为研究对象，占新三板挂牌企业总数的2.42%;280 家涉水新三板挂牌企业的总股本数为190.13 亿股，占新三板挂牌企业总股本数的2.83%。
280 家涉水新三板挂牌环保企业2017 年总资产总额达415.24 亿元，同比增长13.30%;营业收入总额达232.80 亿元，同比增长5.31%;净利润总额达24.18 亿元，同比增长-1.04%。下表是280 家涉水新三板挂牌企业2017 年上半年营业收入排名前十的企业经营情况。
从上表可看出，景津环保、蒙水股份、凌志环保和金达莱2017 年总资产均在10 亿元以上，分别位居前四，占280 家涉水新三板挂牌企业总资产总额的15.9%，景津环保以总资产29.22 亿元位居第一。有18% 的企业总资产在0.3 亿元以下。
总体而言，占新三板上市企业群体70% 的涉水企业的总资产额在0.35 亿~2.7 亿元之间;营业收入在0.1 亿~1.0 亿元之间，净利润在90 万~3000 万元之间。由此，可以看出，新三板挂牌交易的企业群体具有明显的中小企业特征，少部分企业(入选创新层) 具有一定的科技创新能力和创新成果，多数企业则不具备科技创新能力;就中小企业而言，在资产、融资、人才、团队、管理、企业文化和市场拓展等都不具有较高水平，这与金融、证券界投资公司对其的期望有较大差距。
2.1.2 挂牌时间
2013 年以前仅有5 家企业在新三板挂牌，其中2006 年和2010 年各有1 家，2012 年有3 家。2015 年至2017 年在新三板挂牌的企业比较多，占280 家涉水新三板挂牌企业家数的85%，这与近年来国家一直鼓励和支持中小企业挂牌新三板的政策有关。
2.1.3 分层管理
自2016 年6 月27 日起，全国股转公司正式对挂牌公司实施分层管理，一个是创新层， 一个是基础层，这两个层级之间可以相互转换，一年作为一个周期(每年的4 月30 日)，基础层的企业满足创新层的标准可以转换成创新层，如果创新层不达标，同样得到基础层去。
目前，新三板挂牌企业中有1302 家企业属于创新层，占新三板挂牌企业总数的11.25%，10,272 家企业属于基础层，占新三板挂牌企业总数的88.75%。280 家涉水新三板挂牌企业中有18 家企业属于创新层，占样本总数的6.43%，占新三板创新层企业总数的1.38% ;有262 家企业属于基础层，占样本总数的93.57%，占新三板基础层企业总数的2.55%。
2.1.4 转让方式
目前，新三板交易方式主要以做市转让和协议转让两种。目前，新三板挂牌企业中有1305 家企业选择做市转让，占新三板挂牌企业总数的11.28%，有10,269 家企业选择协议转让，占新三板挂牌企业总数的88.72%。280 家涉水新三板挂牌企业中有34 家企业选择做市转让，占样本总数的12.14%，占新三板选择做市转让企业总数的2.61%;有246 家企业选择协议转让，占样本总数的87.86%，占新三板选择协议转让企业总数的2.40%。
2.2 涉水新三板挂牌企业2017 年经营情况
本报告根据280 家涉水新三板挂牌环保企业披露的2017 年年度报告经营数据，力图通过资产负债率、净利润率、净资产收益率和每股收益等指标分析2017 年涉水新三板挂牌环保企业的发展经营情况。
延伸阅读：
2.2.1 资产负债率
280 家涉水新三板挂牌企业2017 年资产负债率分段统计占比如图1，可看出，资产负债率在1%~50% 的企业占多数，占比达69%。同样，若按资产负债率60% 上下浮动10% 为界，即资产负债率介于50%~70%，有25% 的企业在此范围内，负债水平正常。有6% 的企业资产负债率高于70%，该类企业风险较高。有69% 的企业资产负债率低于50%， 说明大多数企业比较谨慎，同时反映出大多数企业对财务杠杆应用不足，可开发的举债潜力较大。
图1 280 家涉水新三板挂牌企业2017 年资产负债率分段统计占比图
2.2.2 净利润率
280 家涉水新三板挂牌企业2017 年净利润率分段统计占比见图2，可看出，有18%的企业2017 年亏损，净利润率在0%~10% 的企业占45%，净利润率在10%~20% 的企业占28%，净利润率在20% 以上的企业占9%。
图2 280 家涉水新三板挂牌企业2017 年净利润率分段统计占比图
与上市企业一样，部分新三板挂牌企业也存在2017 年净利润率高于行业正常水平， 出现暴利经营现象。在公益性环保基础设施建设与运行服务中，出现企业暴利经营的直接后果是增加地方政府财政负担，终极结果是损害作为纳税人和付费人的经济利益，同时也扰乱了行业市场秩序，鼓励人们热衷市场投机，而非守法经营。不专业的股评，不了解水污染治理设施建设运营服务的特性，将公益性服务混同于利润最大化。
2.2.3 净资产收益率
由图3可看出，280 家涉水新三板挂牌企业2017 年净资产收益率为负的企业占22%， 净资产收益率在0%~5% 和5%~15% 的企业分别各占22% 和19%，净资产收益率大于15% 的企业占37%。据统计，有136 家企业的净资产收益率同比降低。
图3 280 家涉水新三板挂牌企业2017 年净资产收益率分段统计占比图
2.2.4 每股收益
280 家涉水新三板挂牌企业2017 年每股收益分段统计见图4。从图4可看出，280 家涉水新三板挂牌企业2017 年每股收益为负的企业占22%，每股收益在0~0.5 元的企业占76%，每股收益在0.5~2.2 元的企业占2%。据统计，有148 家企业2017 年每股收益同比降低，8 家企业2017 年每股收益与2016 年持平。
图4 280 家涉水新三板挂牌企业2017 年每股收益分段统计占比图
延伸阅读：
原标题：中国环境保护产业发展报告之2017年水污染治理行业——涉水新三板挂牌企业发展情况
