环保融资 政府仍需扮演重要角色

2015年11月26日-27日，“投中集团2015中国投资年会.北京”隆重举行。本次年会以“新经济˙见未来”为主题，广邀PE/VC业内众多投资大佬、相关产业领域投资精英，探讨产业投资在“新经济”背景下的新机遇、新趋势和新未来。本次盛会邀请来自业内拥有超群影响力的投资大佬、产业明星企业、创业精英齐聚一堂，聚焦产业投资在“新经济”背景下的新机遇、新趋势和新未来等热点话题，开启一场围绕行业未来创新革新之路，并对行业发展趋势与演变路径展开深入探讨和巅峰对话。

金风投控总经理肖治平，在分论坛参加“挖掘清洁能源的投资潜力”话题讨论时表示，要谈环保产业的投资机会，就以自己所做的污水处理为例，很多人忽视了污水处理的后端，现在的污泥处理，表面上有人做实际上是没有人做的。“我们在污水处理完的污泥，现在基本上90%的处理方法还是非常简单，拿车运走，找个看不见的地方就掩埋掉了。如果不做污泥处理，污水处理就是个表面工作，因为所有的有害物质都浓缩到了污泥里，对土壤的伤害，对农业作物的伤害是非常惨痛的。“既然是有这样的一个痛点，就意味着有大量的机会可以做。我相信未来的两三年污水处理会有一个很快发展的时期。相对来说是我比较看好的一个机会。”

肖治平还表示，整个环保产业面临着的挑战和困难有很多，综合来看，环保产业目前发展最大的瓶颈问题实际上就是融资的问题。解决这个问题，政府需要扮演很重要的角色，“我们这些投入人，给他投入的只是股权类的权益性的资金，他要发展还需要很多流动性资金的支持。这个问题不解决还是一个很大的困难。”

以下为金风投控总经理肖治平演讲实录：

我是金风投资的肖治平。

王总提出的这个问题非常好，从我做环保这段时间的体会来看，目前中国，大家聚焦的几个行业无非是比较热的，像我们自己做的污水处理，还有大气治理，包括土壤修复，固废，选择这些产业是因为国家治理还有商业模式是成型的。环保业务是需要有人买单的，能够预见的还是要由各级政府，不管是PPP的模式还是其他模式，最终的落脚点还是由财政托底，这样的话投资人才能拿到收益，在这个过程中虽然有波折，但是行业这几年的进步还是非常明显的。

如果说投资机会的话，我们自己做污水处理，很多人忽视了污水处理的后端，现在的污泥处理，表面上有人做实际上是没有人做的。我们在污水处理完的污泥，基本上90%的现在的处理方法非常的简单，拿车运走，找个看不见的地方就掩埋掉了。如果不做污泥处理，污水处理就是个表面工作，因为所有的有害物质都浓缩到了污泥里，对土壤的伤害，对农业作物的伤害是非常惨痛的。既然是有这样的一个痛点，就意味着有大量的机会可以做。

目前会有一些新的技术点，我们也跟技术公司做了一些交流，既然有痛点，就会有机会，需要资本的大力投入。我相信未来的两三年污水处理会有一个很快发展的时期。相对来说是我比较看好的一个机会。

我们下面有两个不同的团队，互相之间是有配合的。有一支团队偏产业一些，我们会自己投自己管，对一些污水处理厂，包括一些固废项目的投资运营都在我们的团队里面。它的任务在短期，特别是刚起步的两三年，我们的任务也非常明确，就是一定要把规模做起来，要在市场上能够立足。

另外，还有一个团队是专门做PE的团队，任务是围绕环保业务，找一些在技术上非常前置的公司，通过参股的手段，其实就是一种类PE的投资，一个是看好它的发展，另外自己产业投资的部分还可能拉来一些订单。有了一些规模后，这些规模给它一些创新的技术，技术最难的是从小试、中试到产业化的阶段。它需要一个有关联的平台，能给它提供这样的机会。环保也有自己的生态圈，在辅助性的项目上，可以做这个实验。

最近在我们的污水处理厂试用了PE团队投的项目，这样来判断会更有效的规避投资的失败率，这是我们跟其他机构不一样的地方。我们有不同的团队，有不同的操作策略，互相之间是一个组合，我们的投资资产也是一个组合。

整个环保产业面临着的挑战和困难有很多，但是归纳起来，最明显的是因为行业的特性，导致在整个行业所有链条上，参与者实际上都面临着巨大的融资的困难。我觉得无论是从下游的做投资运营的，都需要获得长线的资金才能维持整个项目的运营。这本身就阻挡了很多资本的进入，因为你有很多资本金的投入，但是未必有能够拿到长线的低成本融资的支持。这样就限制了你的规模的发展。这也是我们今天做这个行业觉得可以做的稍微大一点的原因，我们在债券方面的资源还是比较足的。有一大类企业在这方面受限很多。一些技术类的公司，工程类的公司都会遇到这一点。我们投资过一些投资类的环保公司，后来卖给了上市公司，他做了很多工程类项目，回不到款，汇款周期非常长，它的资金能力只可以支持很短时期的发展。但是因为资金的问题，最后没有办法，只有把自己卖掉以后，找更大的靠山。

再往上，看到一些技术领域的，提供产品的，就是你的技术很好，产品很好，需要大量资金的投入，这在一些资本投入的过程中，也要看未来现金流的回报能不能推动业务的存续发展。后来我们发现，必须要有长期的长线资本的持续投入，才有可能走向成功。即使有长线的投入也未必能取得成功，这里很多的挑战非常大。综合来看，环保产业目前发展最大的瓶颈问题实际上就是融资的问题。因为各个环节上都具备这个问题。那么怎么解决这个问题，政府需要扮演很重要的角色，我们这些投入人，给他投入的只是股权类的权益性资金，他要发展还需要很多流动性资金的支持。这个问题不解决还是一个很大的困难。

非常同意几位的看法，我再补充一点，从我们做产业的角度，目前遇到在污水处理上，我们觉得也算是一个痛点，现在所有的污水处理厂，基本上占地面积都非常的大，一个两三万吨的污水处理厂，基本上100亩地左右，这是由工艺来决定的。但是在目前整个中国城镇化进程比较高的情况下，实际上非常需要一些小型化的可移动的环保处理设备。这块还是一个盲点，有的公司在做，但是特点并不是特别突出。我们也从全球范围内看了很多国外的地方的小型化装置，这方面非常有潜力。在中国的市场的容量上讲，要比国外还有优势，这块是能跑出黑马的。它有更低的成本，更小的体积，更高的效率，来解决小区域环境处理的难题。这是非常值得推广的方向。

我分享一个案例，我们曾经看过一家公司，是做工业化污水处理，污水的范围非常窄，是给中石油、中石化原油开采基地做回注水的，他们之前没有大环保的顾虑，回注水的污染非常严重，以前直接就排放了。现在的环保加强了，它有这样的很大的市场需求。我看到一家企业做了一个可移动式的，在现场可以帮助中石油、中石化做这种工业回注水处理的公司，我也跟他聊过，我说现在市场上的感受怎么样，他说中石油、中石化是资金实力很雄厚的，但是也遇到了回款周期的问题。对他来讲，他说更好的机会是把技术或者是产品、这套装置通过投资的方式跟中石油、中石化合作，可能卖一套设备的利润率百分之四五十，但是处理一方工业污水的回报率可能达到百分之六七十，他也受制于自身资金的问题，也没有能力持续的投入。中石油、中石化有大量的开采的点，需求量非常大，在市场推广上还是有一定难度。

其实在产品和技术上，有自己的优势外，在商业模式的打通上，包括资本的注入上还需要很多外力的支持，如果这几个环节没有同步具备的话，实际上还是蛮困难的。而且我相信在全国诸如此类的公司还有很多，他们也会遇到这样的局面和困境，最后怎么能卖出去，或者是收到钱，这是一个难点，其实商业模式没有打通。我看好这个行业未来的发展，目前还是有很多工作需要做。

原标题：金风投控肖治平：环保融资 政府仍需扮演重要角色