透过《穹顶之下》看中国环保产业的投资前景

这个春天并不寂静，政界、学界、产业界、媒体乃至普通公民，都认真思索着、讨论着中国的环保路线。

日前，知名主持人柴静的空气污染发布深度调查《穹顶之下》，引发巨大反响。该片发布时点，正值中国“两会”前夕，也恰是环保部长陈吉宁履新后一天。每年“两会”上，雾霾治理总是提及频度最高的热点话题之一，今年也不例外。中国总理李克强在周四做的政府工作报告中，再度提出要将节能环保产业打造成新兴的支柱产业。

环保成为焦点有其必然性。作为“十二五”期间国家重点发展的七大新兴产业之首，环保行业在过去的三年里处于政策和投资缺失的密集“补课”中。目前该行业已经到了一个更严峻的阶段，其关键词，按照陈部长的履新表态，就是“铁腕执法”、“改革治污机制”，但这必将触动众多利益集团的神经。

西方环保产业发展路径

上世纪60至70年代，发达国家由于环境恶化，开始重视环保，对环保的需求主要是废水处理、废弃物处理处置、大气污染控制。这一时期环保行业主要是依靠国家的政策因素推动。进入90年代后，公众的环境追求与政府的环境政策导向开始发生变化，开始越来越重视环境的防范治理，环保公司依据市场需求转型，从单一的环境治理商转为综合的环保服务商。政府的角色也从干预、治理转向监管、引导。

从70至80年代开始，海外环保行业巨头们通过并购的方式，转型为大平台综合环保服务商来实现持续性发展。法国威立雅集团的业务从最早的城市供水，扩展到污水处理、垃圾焚烧、危废处理，通过不断的兼并收购，已扩展到行业的整条价值链。美国WM公司搭上了资源保护和回收相关法案的快班车，借机收购了大量相关公司，成长为美国目前最大的固废处理公司。美国Stericycle公司的并购始于医疗垃圾环保政策的趋严，标准的提高使得医疗危废市场容量进一步增加，也让Stericycle之类专业医疗垃圾处理公司可依靠专业化优势与WM公司竞争。

中国环保产业投资前景

中国环保产业目前仍相当于发达国家环保发展的第一阶段，呈现小而散、多而弱的特点。截至2012年末，中国城市生活污水处理市场排名前十的企业市场份额仅占26%，城市生活垃圾处理市场前五名企业的市场集中度也仅占10%左右。对照中国与海外环保行业的发展历程，预计中国环保行业将会进入大规模并购期。这一时期拥有充足资金和良好发展战略的公司有机会借助政策，成长为中国环保产业的航母。

中国环保产业的短中期目标仍是三废治理，这其中对于大气的治理首当其冲，也是能落实到企业订单上的。大气治理方面，对火力发电系统的环保改造已经接近尾声，2015年开始进入对工业燃煤领域的攻坚，这部分燃煤消耗占到2014年煤炭消耗总量的半壁江山。相关企业，包括国电清新、雪迪龙、龙净环保等，都将迎来大体量的市场扩容。

此外，《水十条》即将出台，以及环保部新部长作为水环境专家的研究经历，使得市场对于水污染治理的全面展开有了很高期待。水污染治理上市公司，包括碧水源、瀚蓝环境、国中水务等有望成为新的关注点。不过，由于水处理政策出台比预期晚，市场已经反复消化该政策，政策的催化效果可能有限。从水处理政策的出台到实际执行，再到企业订单，也还有传导过程。

中国环保产业的长期目标与能源结构调整的目标密不可分。从中国的现实能源禀赋考虑，远期包括天然气、水能、核能、风能、太阳能、生物质能等清洁能源的最大利用规模，比起几十亿吨的用煤规模，都只能作为多元化的补充，煤炭的高效清洁利用是无可回避的环保发展方向。与这一概念相关的上市公司包括科达洁能、华西能源等。不过，这类升级目前多在大型煤企内部进行，缺乏真正的、成熟的第三方环保服务公司。煤炭清洁化在技术路线、成本平衡和应用推广上还有很长的路要走。

此外，环境监测是一个特殊的细分行业。监测作为验证减排成效和绿色GDP监督考核的依据，是至关重要的一环。随着各级地方政府启动污染物来源解析工作，环保监测在烟气监测、水质监测、重金属监测、土壤监测方面具有持续的增长动力，相关上市公司雪迪龙、先河环保、聚光科技等发展潜力不容小觑。可以说，环境监测由于在产业链环节的特殊性，是最具确定性的环保产业领域。

也许这个春天，在记述中会以“元”字描述。我们有理由期待，在环保与发展兼得的愿景下，环保会成为中国新产业结构的重要支柱。

原标题：中国环保产业的投资前景