一、全球碳交易市场现状
碳排放权交易市场是实现“碳达峰”与“碳中和”目标的核心政策工具之一，但当前全球并未形成统一的碳交易市场。路孚特发布的2020年碳市场回顾报告显示，2020年全球碳交易市场交易总量增长了近20%，市值达到2290亿欧元，已超过2017年的五倍。这标志着全球碳交易市场已连续四年创纪录增长。其中，欧盟是碳交易市场的领跑者，2020年欧洲碳交易市场规模为80.96亿吨，市值达到2013.57亿欧元，约占全球碳市场份额的88%。中国的碳交易还处于起步阶段，2020年预估的碳交易市场规模为1.34亿吨，市值仅2.57亿欧元。
图1：2012 - 2020 年全球碳市场各个细分市场的交易价值、交易总量
图2：2018 - 2020年全球碳市场规模
数据来源：路孚特2020年碳市场年度回顾
二、我国碳交易市场的发展
《京都协定》规定了发达国家从2005年开始承担减排义务，而发展中国家则从2012年开始承担。我国于2011年开始建立碳排放交易市场，在北京、天津、上海、重庆、湖北、广东及深圳7个省市启动了碳排放权交易试点工作。2021年7月16日，全国碳排放权交易市场启动上线交易。
电力行业是碳排放交易市场的上市先行军，参与首批开户的电力企业共计2225家。为什么选择电力行业？一方面由于能源发电与供热是碳排放的最主要来源；另一方面，发电企业数据基础较好，排放量相对来说便于核查。
图3：2020年全球碳排放来源构成
资料来源：英国石油公司，前瞻产业研究院整理
未来随着各行业碳权测量标准明晰，“成熟一个、纳入一个”，碳交易市场覆盖范围将逐步扩大。“十四五”期间，预计石油、化工、建材、钢铁等重点能耗行业都将被纳入到碳交易市场。
我国的碳排放交易市场，现货交易设在上海（类似于上交所和深交所的功能），登记结算中心设在湖北武汉（类似于中登公司的功能）。而2021年1月22日设立的创新型期货交易所——广州期货交易所，或将成为碳排放权期货的交易市场。除此外，2021年9月1日发布的《关于贯彻落实金融支持海南全面深化改革开放意见的实施方案》中提到，要推动设立海南国际碳排放权交易场所，海南或将成为与国际市场联通的碳排放权交易市场。因此，未来国内的碳排放交易市场很可能将形成“四城联动”模式。
三、碳金融市场的探索
“双碳”目标的实现还需要金融支持。目前，国内的碳金融产品和服务开发较少，暂未形成真正的碳金融市场。
国内碳市场运行初期，首批参与者为控排企业，机构投资者和个人都不会参与。生态环境部组织起草的《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》中提到，重点排放单位以及符合规定的机构和个人，是全国碳排放权登记主体。这意味着，碳交易未来或将以一种金融投资的方式，让公众参与进来。与证券市场不同，现在碳交易市场缺少类似券商功能的“碳商”，“碳商”不仅能为普通投资者提供服务，增加碳交易市场的流动性，还能充当“蓄水池”，平滑履约季和非履约季市场的交投活跃度。
碳定价是碳金融创新的基础，而形成有效碳定价需要建立期货市场。广州期货交易所从诞生之初就背负了碳排放权期货交易的使命，目前碳期货仍在研究开发进行中。从欧盟碳交易市场的发展来看，碳期货的交易量占碳市场交易规模的80%以上，为欧盟碳市场提供了充足的流动性。
碳金融不仅能为碳交易市场提供更好的流动性，也能充分发挥价格发现功能。
举个例子，假如企业2022年预计要扩产，需要产生碳排放1万吨，但是分配到的碳排放额度只有5000吨。企业可以选择等到2022年结算的时候到市场上去购买碳排放权现货，但届时的交易价格未知，这时企业可通过2022年的碳排放权期货价格，来提前锁定排放成本。倘若经济过热，大家都想拼命扩产，碳交易市场供不应求，期货价格升高，则会打消一部分企业扩产的念头，只有最具盈利能力的企业才会仍选择扩产。
碳排放权交易将企业生产的外部性货币化，而碳排放权期货则能揭示市场对碳排放权的未来定价，从而形成市场化的供需调节机制，进一步激励企业不断改进技术，提升生产效率。
四、碳交易的受益者——卖碳翁
要说碳交易下的最大受益者，那特斯拉一定是杰出代表之一。在其2020年年报中，特斯拉首次实现全年盈利，但盈利并不直接来源于汽车销售，而是来自向其他汽车制造商出售“碳积分”。2020年，特斯拉通过出售碳排放额度赚取16亿美元，是其净利润7.21亿美元的两倍。事实上，从2010年开始，特斯拉靠卖碳积分累计收入已经超过42亿美元（约合271亿人民币）。
按照中国标准，特斯拉在中国每出售一辆电动汽车，可获得5个碳积分。2020年，特斯拉在中国卖出了近14万辆Model3汽车，拿到了近70万个碳积分。
表1：2020年新能源汽车正积分TOP10
数据来源：《2020年度乘用车企业平均燃料量与新能源汽车积分情况》
其实，无论是国外的碳积分交易，还是国内的新能源车双积分制，都只是一种手段，碳中和才是最终目标。碳交易市场不仅有助于市场化手段激励高能耗企业减排，早日实现“双碳目标”，提升企业的社会和环境责任感，也有利于技术创新，刺激投资流入减碳技术和新能源行业，推动经济发展从资源依赖型向技术依赖型转型。
延伸阅读：
