高能环境并购扩张 商誉增至5.71亿

11月4日晚间，高能环境披露重组预案。上市公司拟以发行股份及支付现金的方式收购由柯朋持有的阳新鹏富剩余40%的股权、由宋建强和谭承锋持有的靖远宏达剩余49.02%的股权。交易完成后，阳新鹏富和靖远宏达将成为上市公司的全资子公司。

同时公司拟采用询价方式向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，用于支付交易对方现金对价，补充上市公司流动资金，支付中介机构费用和其他相关费用等。

长江商报记者注意到，近年来高能环境多次通过对外投资并购的方式扩张业务版图。截至今年三季度末，公司总资产达到111.02亿元，较上市初期增长近三倍。但期末公司商誉账面价值也达到5.71亿元，后续减值风险犹存。

值得一提的是，环保行业是资金密集型行业，对公司现金流要求很高。截至今年三季度末，高能环境资产负债率也由上市初期的41.43%增长至67.65%，财务压力不容小觑。

拟收购两子公司剩余股权

据了解，目前高能环境主要从事环境修复和固体废物处理处置两大业务领域，此次对于上述两大标的公司剩余股权的收购，也意在夯实环保主业，提升整体经营业绩。

预案显示，两家标的公司主要从事危险废物无害化处置及资源化利用业务。标的之一阳新鹏富成立于2012年4月，2017年1月高能环境以9830万元的价格受让阳新鹏富37.81%股权，同时上市公司对阳新鹏富增资7000万元，合计取得阳新鹏富51%股权，成为后者控股股东。

2017年至2019年前三季度，阳新鹏富分别实现营业收入2.33亿元、2.96亿元、2.02亿元，营业利润分别为4922.11万元、4872.5万元、3082.85万元，净利润分别为4470.73万元、4529.51万元、2785.91万元。

其中，去年阳新鹏富营业利润同比减少49.61万元，但其当前净利润同比微增58.78万元。今年前三季度，阳新鹏富营收和净利润分别已完成去年全年的68%、61.5%。

此外，另一大标的公司靖远宏达成立于2005年初，2016年7月高能环境认缴靖远宏达1040万元出资，取得后者50.98%股权成为其控股股东。

2017年至2019年前三季度，靖远宏达分别实现营业收入1.65亿元、2.09亿元、1.24亿元，营业利润分别为3086.13万元、4631.73万元、3195.79万元，净利润分别为3069.72万元、4581.73万元、2430.35万元。

截至今年三季度末，阳新鹏富和靖远宏达总资产分别为2.85亿元、3.68亿元，总负债分别为1.04亿元、1.76亿元，净资产分别为1.8亿元、1.92亿元。

值得一提的是，截至预案签署日，阳新鹏富存在一项尚未了结的诉讼案件，为阳新鹏富与浦颐商务之间的服务合同纠纷。公司称上述未决诉讼不会对阳新鹏富的生产经营构成重大法律障碍，亦不会对本次收购构成实质性障碍。

三季度末商誉达5.71亿

自2014年末登陆资本市场以来，高能环境多次通过资产收购的方式，加快产业布局。

长江商报记者注意到，除了此前早已取得阳新鹏富和靖远宏达控股权之外，近年来高能环境先后投资并购新德环保、宁波大地、中色东方、扬子化工、江苏源洁、科领环保、宏达环保等多家公司。

随着并表范围扩大，2016年开始公司扭转业绩连降三年的趋势，经营业绩快速提升。2016年至2018年，高能环境分别实现营业收入15.65亿元、23.05亿元、37.62亿元，同比增长53.63%、47.34%、63.2%；净利润分别为1.56亿元、1.91亿元、3.25亿元，同比增长47.09%、22.66%、69.12%。

今年前三季度，高能环境实现营业收入31.71亿元，同比增长41.87%；净利润3.14亿元，同比增长30.06%。

内生及外延式扩张并行，截至今年三季度末，高能环境总资产已达到111.02亿元，较2014年末增长2.7倍有余。

多笔并购之下公司账面也新增了较大金额的商誉。截至今年三季度末，高能环境商誉账面价值5.71亿元，其中，此前控股阳新鹏富和靖远宏达分别产生1.24亿元、3244.75万元商誉。

需要注意的是，环保行业是资金密集型行业，无论是项目的建设还是投资收购都需要大量资本开支。截至2018年末，高能环境资产负债率由上市初期的41.43%增长至64.06%，三季度末负债率进一步增至67.65%，目前公司仍面临融资环境紧张的风险。

在再融资方面，除了去年发行8.4亿元规模的可转债之外，今年上半年高能环境发行6亿元规模的绿色公司债券，缓解现阶段财务压力。

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