项目资本金下调 对环保企业是重大利好

11月13日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议提出：“降低部分基础设施项目最低资本金比例。将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由25%降至20%。对补短板的公路、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生等方面基础设施项目，在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控前提下，可适当降低资本金最低比例，下调幅度不超过5个百分点。”

我国的固定资产投资项目资本金制度，在上世纪90年代形成后，迎来第五次调整变化。项目资本金比例下调意味着什么？对行业企业有何影响？多位业内专家、企业家积极探讨并献言献策。

“政策出台明显降低了基础设施项目的投资难度，对环保企业是重大利好”

据了解，固定资产投资项目资本金制度的本质是政府控制投资规模和投资风险的一种行政手段。

国务院1996年发布的《关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》中明确：投资项目资本金，是指在投资项目总投资中，由投资者认缴的出资额，对投资项目来说是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。

近年来，生态环保领域基础设施项目建设多，规模大，项目资本金比例下调意味着什么？对行业企业有何影响？

生态环境部环境规划院环境PPP中心主任赵云皓表示，项目资本金比例下调对国企更有利，因为项目首付将减少，银行将更加看重项目方的还款能力，在这方面国企可能更有保障。

大岳咨询公司董事长金永祥则认为，这次政策的变化是决策层在资本金方面打出了组合拳，实质性降低了资本金的比例，将提高社会资本的投资能力，对于稳投资和稳增长意义重大，也有利于促进资金实力较弱的民营企业发展。

“如果原来某个行业的资本金比例为20%，下调5个百分点后变成15%，如果再通过发行金融工具筹集一半的资本金，那么项目单位自有资金只需要7.5%就够了。”他说。

碧水源董事长文剑平认为，政策出台明显降低了基础设施项目的投资难度，对环保企业是重大利好。

E20环境平台执行院长薛涛介绍说，本次项目资本金比例下调的出发点是扩大投资，有利于平台型公司和大型建筑类央企扩展项目投资。但值得注意的是，项目资本金下调，项目方首付降低，意味着银行将增加出资，银行在筛选项目时将更加谨慎和严格。以生态环保项目为例，项目运行期收益性好、付费能力强的项目将更具优势。

“已经陷入债务危机的环保企业，需要妥善改善债务结构，避免财务风险蔓延”

有观点认为，本次项目资本金比例下调，释放出PPP项目回暖信号。近两年不少环保企业深受PPP政策转向影响，导致行业整体融资难，特别是民营企业遭遇发展瓶颈。比如，曾经的“园林第一股”——东方园林自2018年发债遇冷后，深陷资金链断裂、巨额债务缠身等风波。

全国工商联环境商会首席政策专家骆建华曾建议，已经陷入债务危机的环保企业，需要妥善改善债务结构，避免财务风险蔓延。一方面，民营企业可以通过股权融资方式引入战略投资方，增资入股或转让已有项目，筹措流动资金使项目按照特许经营协议进行投资，保障公司正常稳定运营和项目进度安排。另一方面，推动PPP项目资产证券化，鼓励、允许、加快企业将环境设施剥离进行资产证券化运作，拓宽企业融资渠道、降低融资成本。

本次国务院常务会议对此释放了积极信号。会上提出，“基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目，可通过发行权益型、股权类金融工具筹措资本金，但不得超过项目资本金总额的50%。地方政府可统筹使用财政资金筹集项目资本金。”

金永祥表示，允许权益型、股权类金融工具筹措最高一半资本金，有利于重大基础设施项目推进，扩大社会资本的投资能力，企业改善业绩。

“相关政策的落实能够丰富基础设施项目的投资方式和融资渠道，特别是对生态环保投资项目提供更好的政策支持。”文剑平表示，未来公司也将依靠资本市场的优势，与更多的金融机构合作，尝试包括发行权益型、股权类的绿色金融工具等方式参与基础设施项目。

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