伟明环保：18年业绩表现亮眼 高增长有望延续

伟明环保公司发布2018年报，全年实现营业收入15.47亿元，同比增长50.29%，归母净利润7.40亿元，同比增长46.01%，扣非归母净利润7.30亿元，同比增长48.45%，2018年公司实现EPS为1.08元/股，同比增长45.95%。公司第五届董事会第十九次会议审议通过《公司2018年度资本公积转增股本和利润分配预案》。拟以68,771.9万股为基数，每10股派发现金股利3.30元（含税），每10股送红股1股，同时以资本公积向全体股东每10股转增2.5股。合计派发现金红利2.27亿元（含税）、派送红股6,877.19万股、转增股本17,192.975万股。

业绩表现亮眼，运营资金充足

2018年公司整体毛利率60.00%，同比减少1.03pct，主要由于去年新增的垃圾清运业务仍处于起步阶段，收入相对较低而成本投入较多，影响了整体毛利率水平。2018年公司销售费用、管理费用（含研发费用）分别同比增长38.8%、15.9%，主要是公司薪酬、差旅费用、研发投入增加所致。财务费用同比减少4.02%，整体费用管控效果良好。2018年公司经营活动现金流净额7.44亿，同比增长11.95%，应收账款占营收比例为23.29%，同比减少0.29个百分点，资金回款能力略有提升。2018年末公司完成了6.7亿元可转债发行，有利于加速公司垃圾焚烧发电项目落地。

无害化焚烧比例提高，处理技术日趋完善

城市生活垃圾无害化焚烧处理将成为未来主流。根据《2018年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》，2017年我国已经成为世界第二大垃圾生产国，新增生活垃圾超过2亿吨。根据《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》，到2020年底，全国设市城市生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理总能力的50%以上，其中东部地区要达到60%以上，预计“十三五”期间，以垃圾焚烧为主的无害化处理设施建设投资约1700亿元。当前我国城市生活垃圾无害化处理能力约2.1亿吨，其中垃圾焚烧处理能力共0.85亿吨，占无害化处理能力的40.5%，垃圾无害化焚烧处理能力仍有提升空间。

国内垃圾焚烧发电技术日趋完善，设备国产化程度逐步提高。生活垃圾焚烧发电是在垃圾焚烧的基础上将余热发电、烟气处理、渗滤液处理、灰渣处理等高技术含量的工艺集合成一个系统，使垃圾中的资源得到最大限度的利用，是焚烧技术的重要发展方向。随着我国垃圾焚烧发电行业的快速发展，国内一批领先企业以及科研院所在工艺技术以及设备的研发与制造等方面积累了较为成熟的自主知识产权技术。当前我国垃圾焚烧技术已达世界一流水准，相关设备国产化程度正逐步提高，未来将逐步替代价格较高、维修不便的国外设备，占据市场主流。

依托垃圾焚烧主业，打造综合环保服务平台

深耕垃圾焚烧领域多年，专业实力过硬。公司业务覆盖垃圾焚烧发电产业的各个环节，包括核心技术研发、设备研制、项目投资、建设、运营等全产业链，拥有国际先进、国内领先的垃圾焚烧炉排炉、烟气净化、自动控制等技术，配合优秀管理团队，形成了专业化、一体化、客制化运作的独特优势。公司研究成果已成功应用于生活垃圾焚烧项目20年，在线运行的各套设备质量过硬、性能优异，目前已经在东部沿海地区得到了广泛的应用，未来将逐步打开国内各地区以及海外市场。

依托垃圾焚烧主业，布局其他环保领域。公司在深耕垃圾焚烧的同时，也在全力开拓新的业务领域。比如开展生活垃圾焚烧厂协同处理餐厨垃圾、污水处理厂污泥、农林废弃物等其它固废处理项目，各业务环节之间形成协同效应，有效降低项目投资成本，加快建设速度，提高运营效率。此外，公司积极介入更多的环保领域，推动固废、工程装备、水务、智慧环卫和危废等五大业务板块发展，打造具有核心竞争力、区域影响力的综合环保服务商。

在手订单充足，运营状况良好，未来业绩确定性强

垃圾焚烧业务在手订单充足，餐厨垃圾、垃圾转运等新业务快速增长。2018年公司生活垃圾焚烧已投运规模1.36万吨/日，生活垃圾入库量424.36万吨，同比增长14.59%，垃圾焚烧发电上网电量12.91亿度，同比增长14.96%，创公司年度运营新高。年内苍南项目实现并网发电，临海二期、紫金、奉新等垃圾焚烧项目完成签约，苍南宜嘉垃圾焚烧发电项目完成收购。此外，公司还新增餐厨垃圾运输和处理、渗滤液处理、生活垃圾运输等项目。武义、瑞安二期、万年等项目投入试运营；界首项目开始接受垃圾；温州餐厨项目投入试生产；樟树、临海二期、玉环二期、嘉善二期等项目进入全面建设阶段。瑞安、玉环、永康餐厨项目也进入建设阶段。预计2019年将有五个焚烧发电项目实现并网发电，一个餐厨项目投入运营，垃圾入库量与上网电量同比增长20%，未来业绩增长有较强保障。

原标题：伟明环保 (603568)2018年年报点评：18年业绩表现亮眼 高增长有望延续