东方园林：实控人可按“低谷价”回购2%股权

日前，北京市盈润汇民基金管理中心参股5%，成为东方园林的战略股东，盈润汇民基金是朝阳区国资委下属的上市公司支持基金。分析认为，朝阳国资此次援驰之举既是对朝阳区优质民营环保上市公司的支持，也是出于对东方园林发展前景的良好预期。

12月9日，东方园林公告称实际控制人何巧女、唐凯与北京市盈润汇民基金管理中心（有限合伙）签订了《股份转让协议》。盈润汇民基金参股5%，成为东方园林的战略股东。盈润汇民基金正是朝阳区国资委下属的上市公司支持基金，市场将此举称为“雪中送炭”。

国资驰援出现三大亮点

东方园林公告称，北京东方园林环境股份有限公司实际控制人何巧女、唐凯与北京市盈润汇民基金管理中心（有限合伙）签订了《股份转让协议》。何巧女将其持有的公司股份8293.5718万股（占总股本的3.09%）、唐凯将其持有的公司股份5133.7383万股（占总股本的1.91%），共计1.34亿股（占总股本的5.00%）转让给受让方。

分析认为，朝阳国资此次火速援驰之举既是对朝阳区的优质民营环保上市公司的支持，也是出于对东方园林发展前景的良好预期，其诸多亮点值得市场关注。这是北京市支持民营企业行动落地的关键一战，又以其高度市场化和灵活化，成为了本轮国有资本参与援驰优质民营企业的经典案例。

首先，本轮吸纳战略股东后，公司实际控制人及其一致行动人持股比例仍高达44.13%，处绝对控股地位。朝阳国资5%的入股份额对上市公司的控制权不产生影响，充分体现了国资方扶持而非控制的姿态。

其次，双方为本次转让标的以灵活的市场化方式设计了回购权益。其中，3%股权盈润汇民不带任何条件，长期持有，代表对于投资标的发展的坚定信心，愿意长期携手发展。2%股权同意东方园林实际控制人在22个月后以股市低谷时的原价回购，可以说是直接提供资金扶持。

第三，本次转让股权虽为实际控制人个人持有股权，但方案中明确规定了出让方收到的股份转让款，用于补充上市公司流动资金等用途，从根本上排除了大股东套现减持的可能性。

此前社交媒体上关于东方园林裁员欠薪的传闻甚嚣尘上，东方园林方面称，是为应对战略转型，对区域及人员业务构架进行的必要调整。据最新消息，相关问题或已得到妥善解决。

东方园林再现新商业模式

据了解，东方园林从几年前开始，就试图改变资本市场看待自己的方式，从园林景观工程公司转型为生态环保公司，再从单一的环保业务衍生到以水环境治理、危废环保、全域旅游“三驾马车”并行的多元化生态企业。

11月6日，农银投资出资不超过30亿元参股东方园林旗下环保集团的方案落地。此次受到国资青睐的环保集团，使其危废处置业务实力浮出水面。据统计数据，目前国内危废产能万吨价值约为1亿元，行业平均毛利率50%左右，其万亿级的市场规模以及在环保行业较为罕见的高利润，成了东方园林的另一大现金血牛。

不论是农银投资还是朝阳国资，“长期投资者”连番入局，出手援驰优质上市公司，可以说是在引导投资者，希望他们可以看清，哪些企业真正具有长期的成长性，以及撇除外部环境下行压力之外企业的核心业务状况和盈利能力。

市场认为，在商业模式方面，环保PPP项目此前屡受诟病。一段时间以来，东方园林参与PPP项目的投资模式正在发生改变，一条新的投资路径正在东方园林的脚下延伸。

国企与民企新一轮深度合作

作为国企与民企的代表作，东方园林近期在资本市场颇受注目，其股价一度从低位向上反弹了4成。

据了解，东方园林近期的新签工程，多以国资投资方牵头并作为SPV第一大股东与东方园林联合投标，这种由央企分担资本金投资，由民企参与方承接设计建设运营的新模式为东方园林的资金困局打开了一条新路。此后，东方园林牵手三峡集团，亦是以“轻资金、重技术”的方式深度参与“长江大保护”。

自今年8月至10月，东方园林先后与民生、兴业、广发、华夏等城商行签订战略合作协议，这被认为是其资金面回暖阶段性成果的象征。此后，多样化股票和债券融资途径在东方园林得到了充分的运用和发挥。

10月16日，华夏银行授予东方园林24亿元资金支持，首笔资金火速入账。

11月2日，央行牵头民企债券融资支持工具在京落地，东方园林成为首批获益的三家民企。

11月6日，上述农银投资30亿市场化债转股落地，首期现金10亿元到位。

11月27日，东方园林拟发行优先股向市场募资40亿元，用于还债及补充流动性资金。

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