近年来，为满足我国工业生产、居民生活用水需求的不断增长，我国水务企业在飞速发展的过程中逐渐适应新的水务市场环境。一方面在水资源的保护、合理开发利用方面不断投入力量，提高水资源供给量；另一方面通过提高污水的处理标准、改进污水处理技术，提高水资源回收量，从而在有限的资源条件下，满足日益增长的经济生活对于水资源的需求。
根据2017年度第十五届中国水业企业评选结果，2017年我国水务行业十大影响力企业分别为北控水务、北京首创、碧水源、苏伊士新创建、中环保水务投资、博天环境、粤海水务、启迪桑德、光大水务和创业环保。
图表1：2017年度我国水务行业十大影响力企业
排名前三的北控水务、北京首创以及碧水源分别为香港、沪市及深市具有代表性的水务上市企业，了解上述三家企业发展状况有助于综合分析我国水务行业发展态势。
企业资产逐年提高，资产负债率保持高位
近年来，我国水务行业发展迅速，水务行业资产规模不断增长，资产负债率总体上保持在较高水平。
在资产规模方面，2010-2017年，北控水务、北京首创及碧水源资产规模逐年上升，其中北控水务资产规模年均增长率为28.65%，远大于北京首创的17.15%。
在资产负债率方面，2017年北控水务与北京首创资产负债率均超过65%，保持在较高水平；2010-2017年，碧水源资产负债率整体上趋于上升，2017年达到56.44%。
从三大水务企业资产规模变化与资产负债率走势可以发现，近年来我国水务行业扩张较快，发展相对激进。
图表2：2010-2017年北控水务、北京首创及碧水源资产变化（单位：亿元）
图表3：2010-2017年北控水务、北京首创及碧水源资产负债率变化
碧水源营收年均增长超60%，毛利率下滑趋势明显
2010-2017年，三大水务企业营收总体上趋于增长，不过营收增长率起伏不定，近两年三大水务企业营收增长率波动幅度较小。其中碧水源营收增长率保持在较高水平，2010-2017年年均增长率达到60.58%，2017年达到54.82%，碧水源仍处于高速成长期。
图表4：2010-2017年北控水务、北京首创及碧水源资产负债率变化
随着新《环保法》和《水污染防治行动计划》相继出台，“十三五”期间市政污水处理建设重心将转向提标改造，国内较强实力的水务企业积极参与水务投资项目角逐，市场竞争日趋激烈，近年来水务行业毛利率逐步下滑。
比较2010-2017年三大水务企业近年来毛利率变化，可以发现三大水务企业毛利率下滑趋势明显。
图表5：2010-2017年北控水务、北京首创及碧水源毛利率变化
北控水务水处理能力居于首位，水厂数量近800座
水务行业，包括自来水的生产和供应、污水处理及其再生利用和其他水的处理、利用与分配。在三大水务企业之中，北控水务的水处理服务能力位列前茅。
2011-2017年，北控水务水处理能力不断增长，由2011年的872.90万吨/日增加到2017年的3138.78万吨，年均增长率达到23.77%，水处理能力位居我国水务行业首位。
图表6：2011-2017年北控水务水处理设计能力及增长率
与水处理能力增长相对应的是北控水务水厂数量的快速增加，截至2011年底，北控水务参与运营或日后运营的水厂共126座，其中包括101座污水处理厂、20座自来水厂、4座再生水处理厂及1座海水淡化厂。
截至2017年12月底，北控水务水处理业务覆盖我国21个省、5个自治区以及2个直辖市，已签订服务特许权安排及委托协议的水厂共782座，其中包括655座污水处理厂、112座自来水厂、14座再生水处理厂及1座海水淡化厂。
图表7：2011-2017年底北控水务水厂数量（单位：座）
图表8：截至2017年底北控水务水厂结构（单位：座）
研发投入规模上升占营收比例趋于下降
近年来，我国环保行业一直处于风口浪尖。频繁出台的环保政策、规划，持续推进的环保督查、整改，无不说明了我国环保治理行业的火热，也因此带动了环保治理行业技术的飞快发展，与环保治理息息相关的水务行业技术研究成果也不断涌现。
不过比较碧水源与北京首创近年来研发投入可以发现，我国水务行业企业研发投入虽然趋于增加，不过研发投入占营收比例却趋于下降。
图表9：2012-2017年北京首创、碧水源研发投入及增长率
图表10：2012-2017年北京首创、碧水源研发投入占营收比例
原标题：十张图带你了解水务处理三大上市企业2017年报看点 北控水务规模居于首位
