1、 事件 4 月 19 日，生态环境部、商务部等四部委发布通知，将废五金类、废船、废汽车压件、冶炼渣、工业来源废塑料等 16 个品种固体废物，从《限制进口类可用作原料的固体废物目录》调入《禁止进口固体废物目录》，自 2018 年 12 月 31 日起执行。将不锈钢废碎料、钛废碎料、木废碎料等 16 个品种固体废物，从《限制进口类可用作原料的固体废物目录》《非限制进口类可用作原料的固体废物目录》调入《禁止进口固体废物目录》，自 2019 年 12 月 31 日起执行。
2、 动态点评
2.1、 《禁止进口固体废物目录》继续扩容，短期下游原材料价格上扬 4 月 19 日，生态环境部、商务部等四部委发布通知，将废五金类、废船、废汽车压件、冶炼渣、工业来源废塑料等 16 个品种固体废物，从《限制进口类可用作原料的固体废物目录》调入《禁止进口固体废物目录》，自 2018 年 12 月 31 日起执行。
图1： 2018 年底前，调整为禁止进口固体废物目录
将不锈钢废碎料、钛废碎料、木废碎料等 16 个品种固体废物，从《限制进口类可用作原料的固体废物目录》《非限制进口类可用作原料的固体废物目录》调入《禁止进口固体废物目录》，自 2019 年 12 月 31 日起执行。
图2： 2019 年底前，调整为禁止进口固体废物目录
洋垃圾作为生产用原料，禁止其入境，短期内一定程度推升下游原材料成本。如原环保部《进口废物管理目录(2017 年)》，将来自生活源的废塑料(8 个品种)、未经分拣的废纸(1 个品种)、废纺织原料(11 个品种)、钒渣(4 个品种)等 4 类 24 种固体废物从《限制进口类可用作原料的固体废物目录》调整列入《禁止进口固体废物目录》，随后纸、钒等价格均明显上涨。 4 月 19 日受《禁止进口固体废物目录》扩容消息刺激，镍、铝等有色金属价格期货价格大涨，有色股表现亦较强势。我们曾在 3 月 27 日的《禁止洋垃圾入境政策超预期，关注再生资源行业龙头——环保行业动态点评》提示：《限制进口类可用作原料的固体废物目录(2017 年)》中，“金属熔化、熔炼和精炼产生的含金属废物”、“塑料废碎料及下脚料”、“回收(废碎)纸及纸板”、“金属和合金废碎料(不锈钢、钨、镁)”、“混合金属废物(包括废汽车压件和废船)”等五大类被列为限制进口类。由于 2019 年年底前将逐步停止进口国内资源可以替代的固体废物。我们认为该五大类限制进口洋垃圾有望继续纳入《禁止进口固体废物目录》，催生相关下游原材料价格上扬。逻辑得以验证。
2.2、 中美贸易战再度升级，禁止洋垃圾入境进程加快
2018 年 1 月以来，特朗普政府相继对“进口大型洗衣机和光伏产品”、“进口中国的铸铁污水管道配件”、“进口钢铁和铝”、“中国铝箔产品厂商”征收高昂反倾销税或者关税。3 月 22 日，特朗普政府又根据“301 调查”结果，将向中国出口美国的大约 500 到 600 亿美元的高端产品(航空产品、现代铁路、新能源汽车、高科技产品等)征收 25%的特别关税，美国挑起中美贸易战争端。为此，4 月 4 日中国决定，对原产于美国的大豆、汽车、化工品等 14 类 106 项商品加征 25%的关税，涉及美对华出口产品约 500 亿美元，实施日期将视美国政府对我商品加征关税实施情况另行公布。4 月 6 日，美国白宫声明称，特朗普表示已下令美国贸易代表考虑对中国进口商品加征更多关税，涉及金额 1000 亿美元。4 月 16 日，美国商务部宣布禁止美国公司向中兴销售电子技术或通讯元件，美国又进一步升级贸易战。
目前，国内应对美国贸易战，主要从高粱、大豆等农产品等关系美国国计民生的行业。虽然早在 2017 年 7 月，国务院办公厅已经印发《关于禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，整顿洋垃圾非法入境行为，确定禁止洋垃圾入境的进程安排。美国废料回收行业协会(ISRI)曾表示，2016 年中国共从美国进口了价值56 亿美元的废旧金属制品、19 亿美元的废纸(共计 1320 万吨)和 4.95 亿美元的废塑料(142 万吨)。美国有 15.5 万个工作岗位都依赖于美国对中国的垃圾出口。在中美贸易激烈交锋情形下，禁止洋垃圾作为中美贸易战的核心牌之一，进程大幅加快。
2.3、 禁止洋垃圾入境政策落地情况屡超预期：
80 年代以来，为缓解原料不足，我国开始从境外进口可用作原料的固体废物，并实行严格的固体废物进口管理制度。但由于地方环保意识薄弱及企业非法进口行为(企业违法比例高达 60%)，洋垃圾非法入境屡禁不绝，危及国内人身及生态安全。李干杰部长表示，禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革涉及面宽，时间紧、任务重、难度大，禁止洋垃圾入境需：1)完善相关环保法规;2)强化洋垃圾非法入境管控;3)建立堵住洋垃圾入境长效机制，开拓新的再生资源渠道;4)提升国内固体废物回收利用水平，提高国内固体废物回收利用率，逐步补齐国内资源缺口。在完善法规方面，2017 年 7 月，国务院办公厅印发《关于禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，整顿洋垃圾非法入境行为。《实施方案》提出：2017 年年底前，全面禁止进口环境危害大、群众反映强烈的固体废物。
2019 年年底前,逐步停止进口国内资源可以替代的固体废物。3 月 26 日，生态环境部召开第一次部常务会议，相继通过《关于全面落实〈禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案〉2018-2020 年行动方案》及《进口固体废物加工利用企业环境违法问题专项督查行动方案(2018 年)》，充分彰显了中央层面对禁止洋垃圾的决心，禁止洋垃圾入境政策落地情况屡超预期。
2.4、 禁止洋垃圾入境，非正规渠道首当其冲，再生资源行业格局有望优化根据东方网：中国每年进口的垃圾约占全球贸易量 56%。2016 年，中国进口废弃塑料高达 730 万吨，进口电子垃圾高达 3.5 亿吨。在禁止洋垃圾入境政策高压下，2017 年中国洋垃圾进口总量下降 12%。国内再生资源行业竞争格局混乱，大量非正规处理渠道采用粗放式经营及简易回收工艺，造成大量资源浪费。根据《北京市“十二五”时期废弃电器电子产品处理发展规划》，2009 年北京市废电器电子产品回收率达 70%，但进入正规企业拆解处理仅 15%。
此外，根据中国废弃电器子产品回收处理及综合利用行业白皮书，近年来全国家电实际资质企业的处理量仅占预测报废家电量 60%左右，~40%没进入正规渠道处理。洋垃圾(尤其是非法入境的洋垃圾)常流入非正规处理渠道进行处理，为其提供生存土壤。禁止洋垃圾入境，非正规处理渠道首当其冲，“小散乱差” 的非正规处理企业有望淡出，再生资源行业竞争格局有望改善，正规处理渠道企业的市占率及盈利状况有望好转。
2.5、 “禁止洋垃圾入境长效机制”需快速提高固废利用率，正规渠道企业受益经济而言，“行政及法律手段禁止洋垃圾入境”治标不治本，主要有：1)洋垃圾入境仍存在较大的套利空间;2)国内再生资源回收率低，不足支撑原料需求。因此，还需建立堵住洋垃圾入境长效机制，开拓新的再生资源渠道，提高国内固体废物回收利用率，逐步补齐国内资源缺口。《关于禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》提出：到 2020 年,将国内固体废物回收量由 2015 年的 2.46 亿吨提高到 3.5 亿吨(~42%提升空间)。欲实现目标，国内将加快固体废物回收利用体系建设，并推进城乡生活垃圾分类，从而提高固体废物的回收利用率，“再生资源正规处理渠道企业”将深刻受益于“固废回收利用率的快速提高”。
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