环保行业十三五开年监管趋严 政策执行落地预期加强

顶层设计与实施细则划定目标，中央督导与环保核查确保落地。“十三五”生态环境保护规划、节能环保产业发展规划及国家环境保护“十三五”科技发展规划纲要分别制定十三五期间的环境治理目标、产业发展目标和技术指引，此外细分领域也出台规划。当前中央持续督导，监管体系趋于完善，环保核查力度空前，政策执行落地预期加强。

固废：土壤修复催化，新型固废兴起行业进入加速期。土十条落地，土壤修复市场启动。

代表公司：博世科、高能环境。危废行业持续整合，危废处理龙头东江环保保持较高增速，焚烧发电类公司逐渐进入业绩释放期。整个固废行业平均增速38%高于2015年33%增速。

环境监测：最严环保政策落地，监测数据质量需求提升释放行业机会。监测行业体制改革已经拉开序幕，VOCs趋势明确，未来龙头公司有望受益。监测行业平均增速26%相较2015年31%增速下降，业绩分化加剧。代表公司：先河环保、汉威电子、聚光科技、雪迪龙。

水处理+水务运营：PPP落地加速共振提标改造，行业增速环比大增。PPP是未来环保行业的主流模式，水处理为最受益的领域。十三五规划定调发展需求，污泥处置设备相对不足，后期弹性巨大。水处理行业平均增速31.27%远高于2015年10%增速，代表公司：万邦达、碧水源、兴源环境、博世科、中金环境。水务运营基本格局划分初定，进入稳定增长期。

代表公司：重庆水务、武汉控股、兴蓉环境，平均增速15.73%略高于14%。

大气治理：传统烟气遇瓶颈，行业发展减速，非电领域潜力巨大。大气治理行业平均增速13.47%大幅低于15年增速59%，传统脱硫脱硝业务进入衰退期，超净排放临近高峰期，后期非电领域烟气治理具备潜力。代表公司：清新环境、龙净环保、远达环保。

我们预计，环保行业重点公司2016年年报业绩情况如下：

(1)累计同比增长超过100%的公司预计有2个：兴源环境(0.45元，125%，低于预期)、盈峰环境(0.35元，125%，符合预期).

(2)累计同比增长在50-100%的公司预计有7个：巴安水务(0.31元，80%，低于预期)、聚光科技(0.95元，75%，符合预期)、中金环境(0.74元，74%，符合预期)、国祯环保(0.42元，70%，符合预期)、理工环科(0.44元，65%，符合预期)、高能环境(0.50元，55%，符合预期)、雪浪环境(0.73元，55%，符合预期).

(3)累计同比增长在30-50%之间的公司预计有10个：博世科(0.45元，48%，符合预期)、清新环境(0.70元，48%，符合预期)、龙马环卫(0.78元，40%，符合预期)、南方汇通(0.27元，37%，低于预期)、首创股份(0.15元，35%，符合预期)、瀚蓝环境(0.71元，35%，符合预期)、东江环保(0.51元，35%，符合预期)、碧水源(0.59元，35%，低于预期)、中国天楹(0.24元，31%，符合预期)、环能科技(0.37元，30%，低于预期).

(4)累计同比增长在0-30%之间的公司预计有9个：先河环保(0.32元，27%，符合预期)、天壕环境(0.19元，24%，符合预期)、龙净环保(0.60元，15%，符合预期)、兴蓉环境(0.32元，15%，符合预期)、华西能源(0.31元，15%，低于预期)、清水源(0.21元，15%，低于预期)、中电环保(0.22元，10%，低于预期)、重庆水务(0.34元，5%，符合预期)、武汉控股0.47元，1%，符合预期).

(5)累计同比下滑的公司预计有8个：万邦达(0.30元，-1%，符合预期)、汉威电子(0.23元，-15%，低预期)、雪迪龙(0.35元，-20%，符合预期)、津膜科技(0.14元，-25%，低于预期)易世达(0.04元，-40%，低于预期)、华测检测(0.12元，-45%，低于预期)、远达环保(0.18元，-50%，符合预期)、科融环境(-0.16元，-536%，低于预期).

原标题：环保行业十三五开年监管趋严 政策执行落地预期加强