环保行业17年度投资策略

【研究报告内容摘要】

环保的后投资属性、加PPP的金融杠杆催化，可以推演出环保行业的大投资时代、大公司时代必然到来。环保大时代下，我们仍看好PPP 的长期行情，即使在最悲观假设下，2017 年也将是PPP 行业整体业绩增长的大年，在行业600%以上的业绩增速下，我们认为，2017 年PPP 大行情也将随之到来。此外，节能也是“大”环保的重要构成，2017 年将是我国碳排放权交易市场启动的元年，或为新主题。

后投资属性、PPP 出现——环保大投资时代来临。从国际对比来看，环保行业具备后投资属性，这一属性在GDP 下滑阶段开始出现。假设环保投资占比与日本当年类似，则我们预测“十三五”期间全国环保投资有望达到8.3 万亿，接近十二五期间总投资4.3 万亿的两倍，环保行业将迎来大投资时代。同时，PPP 模式解决了环保大投资所需的资金问题，环保大投资得以真正落实。

厂内到厂外、责任主体出现——环保公司大时代来临。环保大投资时代下，业务从厂内到厂外，以及环保项目真实责任主体的出现，将对环保企业的业务资质、综合能力、技术、管理等各个方面提出更高的要求，大公司的优势将更加突出，获取订单能力更强，环保行业由此进入“大”公司时代。

环保大时代下，仍看PPP 大行情。环保大时代下，PPP 将是长期大行情。首先，PPP 库总容量应在50 万亿，而项目库持续扩容、总量规模超预期将是PPP 大行情再次启动的催化剂;其次，即使在最悲观假设下，2017 年也将是PPP 行业整体业绩增长的大年，在600%以上的业绩增速下，我们认为，2017年PPP 大行情也将随之到来。

囊括节能才是“大”环保，碳减排或成2017 新主题。2017 年将成为我国碳排放权交易市场启动元年，为了完成2030 年的碳减排目标，2017 年起，碳减排力度必须加大，因此，碳减排和碳交易有望成为明年新的热点主题。

重点公司推荐：核心推荐仍为神雾环保、东方园林、碧水源三家公司，其次为聚光科技、盈峰环境。随后建议关注金城股份、高能环境、中金环境。

风险提示。证券投资风险较大，本报告主要供机构投资者参考，个人投资者如参考报告进行投资，请认真阅读末页风险提示和评级说明。

延伸阅读:

2017年中国环保行业产值情况统计及前景趋势分析预测(图)

原标题：招商证券-环保行业17年度投资策略