上半年净利腰斩 由普邦园林看转型不见得比种树容易

当前中国园林行业趋势已发生重大变化，传统优势开始成为包袱，普邦园林要想赶上这个趋势，除了要在PPP项目上谋求发力还得想别的办法

夏日的玫瑰未必一定娇艳。

7月27日晚，普邦园林披露2016年半年度报告。财报显示，该公司今年上半年实现营业总收入10.98亿元，较上年同期下降4.14%;实现净利润7348.45万元，与上年同期相比更大幅下挫48.41%。

针对营收及利润双双下滑，该公司表达三方面观点。其一，公司景观工程及设计业务在经济下行压力、房地产市场下滑、地方政府债务调控等外部因素的作用下，新签订单总量受到一定影响。同时，部分新签约项目毛利率略有下降，已形成的企业规模成本难以避免，这造成公司业绩同比下滑。其二，由于全国业务战略布局已基本完成，各区域管理成本有所上升。其三，在行业需求偏弱的周期性波动背景下，建筑工程业的规模扩张速度放缓。

值得注意的是，普邦园林已经连续六个季度业绩下降。业内资深人士认为，受经济整体影响较大以及转型力度不够，或是其业绩连续受挫的主要原因。

传统业务受经济影响较大

经历了2014年的高速发展，2015年普邦园林却遭遇滑铁卢。

该公司2015年年报显示，其全年实现营业收入24.33亿元，同比下降23.04%。分季度来看，2015年四个季度，该公司分别实现收入4.06亿元、7.40亿元、6.27亿元和6.60亿元，同比下降10.46%、33.60%、6.72%和28.34%;分项目类型来看，住宅类、旅游度假类和市政类分别实现营收20.62亿元、1.42亿元和0.86亿元，同比增减-4.37%、-62.63%和-86.14%。普邦园林表示，公司在期内控制了市政和旅游度假项目的承接，致使二者收入出现较为明显下滑。

从2015年年报可以看出，传统园林业务受整体经济环境影响较大，导致普邦业务量有所萎缩，加上园林行业竞争逐渐加剧，新签单整体盈利水平有所下降，影响未来业绩表现。目前主营方面受整体经济、房地产、地方债务多方面低景气影响，复苏仍面临诸多不确定因素。

考虑到公司主营业务受到较大影响，普邦园林表示，未来会考虑向环保、健康、生态三个方向转型升级。在行业下行及竞争加剧中，业务的升级转型及战略布局将成为公司未来制胜手段。据悉，该公司已通过收购深蓝环保进军环保行业固废处理业务。另一方面，公司还出资设立普邦金控，对接上下游资源。

2015年普邦园林收购深蓝环保，原因在于后者在当地拥有较好的政府资源，且生活垃圾处理市场缺口大，目前已经累积了一定的订单数量，收购完成后在资金充裕的情况下，完成约定的业绩并不困难。深蓝环保目前主要是做工程建设的业务，综合毛利率大概在40%左右。有分析指，日后在有资金支持情况下可以接洽运维项目，则毛利率水平会进一步提高。

这一收购的成果已在今年中报业绩有所体现。普邦园林子公司实现收入1.06亿元，分别同比增长193%，这主要就来自于深蓝环保的并表。不过其销售费用率为0.31%，较去年有所提升，主要系并表后深蓝环保产生的销售费用所致。

另外，普邦园林出资设立普邦金控，利用上市公司与行业上下游企业长期合作积累的信用数据，筛选优质稳定的借贷项目，实现线下项目与线上投资的高效对接，实现资源整合与协同效应。截至目前，普邦金控已打造出一个相对完整的互联网金融交易平台，以网站、苹果和安卓手机客户端、微信服务号为平台窗口，为有融资需求的借款人和理财需求的投资人提供专业的综合金融服务。

PPP模式推广不及预期

在十八届五中全会公报中，生态文明首次列入十大目标，“美丽中国”首次写入“十三五”规划，又把“绿色发展”作为五大发展理念之一，政府加大PPP项目投资、海绵城市布局提升绿色基础设施建设需求等利好政策频出。据测算，由此带来的市场规模或达20万亿元以上,生态环保园林行业前景可期。

普邦园林也曾在2015年的半年报中表示，在市场不明朗的情况下，通过各种方式登陆二级市场的园林企业数量逐步增多，截至目前，已上市或拟上市的园林企业已超过40家。可见，虽然市场扩张，但竞争同时也趋于激烈。

这种竞争已不单纯存在于业务竞争中，更是存在于下一步战略规划的比拼中。普邦园林表示，业务升级转型及战略布局、现代化管理水平将成为未来行业竞争的决胜因素。

但相比其他园林企业，普邦园林并没有走在前面。

今年以来，PPP项目加速落地园林类上市公司。继月初中标26亿元大单后，东方园林7月19日晚间公告中标20亿元环境工程PPP项目。统计数据显示，截至目前，在园林工程板块12家园林类上市公司中，已有10家发布中期业绩预告。在这10家公司中，8家业绩预喜。其中，3家预增，5家略增。其余2家预减。预告净利润变动幅度方面，美丽生态和云投生态表现突出，预计盈利增幅分别为1863%和789%。盈利增幅介于50%至80%的公司有4家，分别是岭南园林、文科园林、铁汉生态和东方园林。

长江证券研报指出，2016年是PPP发展大年，政策频出为建筑行业发展提供了强劲动力。上半年因天气原因在建不达预期，下半年业绩大概率有较好表现。建议关注PPP、业务转型、国企改革三条“掘金”线路，打造传媒产业链的岭南园林、生态环境综合运营商铁汉生态，以及以低估值、转型环保、高增长为特色的葛洲坝等值得关注。

在此次园林类上市公司中报中，与普邦园林同病相怜的是同在广州的园林公司棕榈园林。今年上半年实现营业收入14.52亿元，同比下降31.72%，归属于上市公司股东的净利润5521万元，同比下降56.87%，但是棕榈园林在二季度已实现净利润1.36亿元，后劲逐渐呈现。

相比普邦园林的转型策略，棕榈园林显然更加彻底。在以 VR 为代表的娱乐领域，棕榈园林今年2 月与和君资本成立产业基金并投资了VR娱乐平台企业—乐客VR，共同成立致力于VR主题公园的乐客奥义;公司近期公告拟通过并购与定增的形式涉足成熟景区与亲子教育产业，展开在旅游和文化产业内容端的布局。另外在体育方面，该公司拟出资3亿元参与设立面向体育行业的产业并购基金，并与烟台市福山区政府签署了50亿元战略合作框架协议，双方将在VR主题公园、足球学校和亲子教育项目等领域展开合作。

相比之下，普邦园林的转型策略则要保守得多，除了互联网金融业务外再无亮点。2016年，普邦园林意在完善“生态景观+绿色环保+智慧民生”的平台化企业布局，一方面继续完善与深化业已完成的板块业务合作，包括深蓝环保、普邦金控、泛亚国际等。另一方面积极开展新的业务内容，拟发行股份及支付现金购买的北京博睿赛思信息系统集成有限公司及北京金池广信科技股份有限公司100%股权，开拓公司互联网数据服务业务，可以说是此次中报难得的亮点。

在本来被看好的传统园林PPP项目上，普邦的发展也无法达到预期，拥有白马湖PPP市政园林项目经验的普邦，未来的路还很长。

原标题：普邦园林上半年净利腰斩 转型不见得比种树容易