节能环保细分领域分化明显 上半年环保公司净利超30%

据Wind数据统计，沪深两市52家环保上市公司中，已有35家公布了中报业绩预告，其中“报喜”的有27家，占比77%，净利润同比增速达33%。结合往年业绩情况，有机构预计2016年主要环保公司全年净利润大概率在30%左右。

细分领域分化明显

目前环保行业中报预告发布接近七成，其中14家预增、3家预减、3家续盈、1家续亏、10家略增、4家略减，“报喜”的达27家，占已披露的77%，占A股环保公司总数的52%。

东兴证券分析师杨若木认为，总体来看，35家预披露中报业绩的环保公司净利润增速为33.24%，是2012-2016年以来的次低点，这四年中报净利润增速分别为39.83%、13.48%、36%和34.93%。

上述券商通过分析历年环保公司业绩发现，中报对于全年业绩的指示性意义在不断增强，2012-2015年中报业绩在全年业绩中的占比分别 为 29.29%、26.23%、30.24%、35.32%和36.2%。结合2015年中报和年报业绩情况，东兴证券预计2016年主要环保公司全年净利润大概率在30%左右。

从细分领域表现来看，分化明显。节能服务和水处理细分领域增速分别为61.63%和56.13%，超出环保行业平均增速85.40%和68.84%，行业仍然保持较高景气度;固废及综合治理、环境监测、大气治理行业增速分别为23.88%、2.56%和-61.86%，低于行业平均水平，业绩表现不达预期。

七公司预计净利翻番

具体到公司来看，中原环保预计2016年1月至6月归属于上市公司股东的净利润盈利约10000万元—12800万元，增长1283.13%- 1670.4%，是目前环保公司中预增最多的一家。该公司公告解释净利润同比增加较多的主要原因是：公司与第二大股东郑州市污水净化有限公司进行重大资产重组，本次重组相关标的资产盈利合并表内。

其次是神雾环保，由于新疆胜沃、港原三期等工程项目进度的稳步推进，导致神雾环保本期归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比大幅上升，预计中期净利约24500万元-25800万元，增长389%-415%。另外，兴源环境和盈峰环境也都预计净利润变动幅度超过200%，高能环境、三维丝、永清环保等超过100%。

有大增的，也有大减的。津膜科技因报告期加大科研投入，导致净利润同比下降，预计约330万元-661万元，下降60%-80%。此外，远达环保、科林环保、雪迪龙等公司预告净利最大下降幅度均超50%。

环保行业目前整体市盈率为42倍，在全部A股28个行业中排名第15，处于行业中间位置，表明行业估值比较合理。从市场表现来看，自2016年年初至今，环保公司指数累计跌逾17%，大幅跑输大盘，在新兴行业中表现较差。因此东兴证券认为，下半年在部分环保细分领域政策集中发布、重点环保公司业绩增速确定性较强的情况下，环保板块表现有望优于上半年。

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