兴源环境：中艺生态并表 业绩加速兑现

兴源环境公告2016 年上半年业绩预告，净利润1.17~1.27 亿元，同比增长230%~260%。

中艺生态并表，上半年业绩高增230%~260%。1)上半年业绩高增：公司公告2016 年上半年业绩预告，净利润1.17~1.27 亿元，同比增长230%~260%。

2016 年上半年扣非净利润1.11~1.22 亿元，同比增长232%~263%。上半年延续一季报252%的高速增长。从历史业绩来看，半年报业绩占去年的比例的三成到四成，预计全年维持高增长。2)中艺生态并表：2016 年2 月，公司增发收购的中艺生态100%股权完成交割。中艺生态2015 年实现净利润0.96 亿元，16~17 年盈利承诺1.15、1.44 亿元。

2016 年5 月，新任董事长张胜海到任，管理层进一步加强。现任董事长是实际控制人周立武。2016 年5 月，新任董事长张胜海到任。张胜海曾任北排集团广州市京水水务董事长、总经理;北排装备公司董事长、总经理;北排膜科技董事长。伴随新任董事长到任，公司管理层实力进一步加强。

PPP 模式进展顺利，在手订单120 亿。1)下属公司定位明确：在PPP 项目中，水美主要从事水务、固废相关的设计(甲级)和工程;中艺生态从事园林、土壤生态修复。浙江疏浚从事疏浚工程和管网建设。2)PPP 进展较快：去年签订120 亿左右。柘林湖项目(投资额24 亿)是首批30 个财政部PPP 项目之一，财政部直接拨款，资金来源有保障。2015 年成立了项目公司的有兴源环境科技湖州有限公司、九江市柘林湖生态投资发展有限公司，并已进入工程实施阶段。其余PPP 项目会在2016 年陆续进入项目实施阶段。3)资金无忧：5 亿非公开定向债务融资工具(PPN)发行后，能满足今年的资金需求。一般项目公司资本金只要两成的投资额，其余通过财务杠杆融资。

公司以污泥处理压滤设备起家，通过收购浙江疏浚、水美环保、中艺生态，综合环境服务商成型。PPP 在手订单120 亿元，今年签约情况持续向好，业绩增量显著。

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