环卫专题报告：风渐起 空间大 增速佳

政府购买服务政策倒逼，环卫市场化处于加速风口十八大明确政府职能转变以来，政府购买政策自上而下逐步细化，目前时点，我们判断十三五规划和地方政府换届将带来市场化进程的加速，政府职能由“管干合一”向“监督管理”变革，环卫财政支出不断增长。目前全国环卫市场化程度平均20%，预计五年内可达60%，每年的运营市场空间在千亿级别，未来五年增速至少25%。

环卫服务业商业模式优异，经济下行背景下获资本青睐与环保其他细分领域相比，环卫服务业具有建设周期短、资产周转快、现金流稳定等特点。在我国经济增速放缓、人民币汇率贬值、房价处于高位、无风险利率低位徘徊的背景下，资本纷纷寻求优质资产配置。环卫服务业净资产收益率平均可达30%左右，获得大量资本青睐，行业进入跑马圈地阶段。

机械化和信息化待提升，智慧环卫正启航

目前整个环卫行业还处于比较低级的阶段，2015 年全国道路清扫作业机械化水平约55%，与欧美发达地区80%以上的水平还有差距。引入市场化竞争主体后，行业的机械化和信息化水平有望提高，NB-IoT 为接入物联网的设备创造了低成本的通信层，环卫信息化进程有望加速。环卫大数据不仅可用于提升作业效率，还将成为智慧城市的重要组成部分，拥有广泛的应用场景。

竞争格局分散，品牌和资金是中长期竞争关键

行业目前的参与者包含四类企业：环卫专业服务商如玉禾田、新安洁、升禾环保等;国企改制单位，如北京环卫集团等;固废终端处置商，如启迪桑德;环卫设备制造商，如龙马环卫。短期内具有政府资源的企业能够获得较多订单，但长期来看，品牌形象和资金实力是企业中长期竞争的关键。

原标题：[推荐评级]环卫专题报告：风渐起 空间大 增速佳