富春环保深度报告：“固废处理+节能环保”的“环卫工”

富春环保：主营园区固废处理+节能环保业务。公司董事长变动，管理层更为年轻化。有望加速公司的战略转型，提高公司管理效率。公司主营园区固废处理+节能环保供热发电业务，即以煤炭、垃圾、污泥为原料给工业园区供热、供电。

加大环保(以固废为主轴)领域投入，降低煤炭贸易业务比重。富春环保的主营业务产品主要有清洁电能、清洁热能、煤炭销售、冷轧钢卷等。在我国社会和经济不断发展的同时，环境治理问题日益凸显，节能环保产业成为政策利好叠加、十三五期间重点发展的朝阳产业。面临新的发展形势，富春环保在2015 年积极进行企业调整和战略转型，加大对环保固废处置领域的投入，推广和复制“固废处置+节能环保”循环经济模式。同时不断降低毛利率比较低的煤炭贸易业务比重。

优质项目陆续投产，产能进一步释放。公司异地复制项目衢州东港、常州新港项目一期投产，并且净资产收益率(ROE)都比较高。2017 年衢州东港二期(260 吨/小时，特种纸园区)、常州新港项目二期(420 吨/小时，大型化工园区)将投产，溧阳热电项目(100 吨/小时，医药化工园区)将在2016年上半年投产。项目全部投产之后，供热能力将增加780 吨/小时，一年按照8000 小时来计算，每年增加供热624 万吨。2015 年，公司供热能力611.4万吨，预计2016 年、2017 年供热能力将达到691.4 万吨、1235.4 万吨。

原标题：[买入评级]富春环保(002479)深度报告：“固废处理+节能环保”的“环卫工”