企业的环境信息披露：中国的实证研究

(1)背景介绍

全球范围内对于环境保护的关注在持续增加，近几年利益相关者对于环境信息披露的要求也持续升高。全世界的政府开始接受一种新型的环境规章制度-----强制信息披露，并且对随后的企业行动产生了影响。然而，发展中国家的新兴经济面临着促进企业信息披露的巨大挑战。在中国，制造业在飞速发展的同时，也被视为环境问题的主要来源。为了增强环境管理，中国最近在尝试各种方法来披露企业的环境信息。然而关于中国企业的EID研究依然有限。本文通过研究中国871所上市的制造业公司的企业环境信息披露(EID)的数据，希望可以对于发展中国家的企业环境信息披露提供建议。

(2)文献综述

作者在文献综述中列举了之前关于企业环境信息披露的研究。作者首先指出好的环境表现与优秀的经济表现以及与大量的可计量的关于污染治理与现状的环境披露有关。但是对于环境表现与EID之间的关系，不同科学家持有不同的意见。并且有研究将增强的环境披露转化为分析师的精确收入预测。同时，环境报告的政策含义是加强环境管理的重要工具。近来有研究指出，中国的企业的EID水平还很低，样本公司都有选择性的披露环境信息，但是信息披露会导致排放的减少，最终可能会加强社会福利。另有研究指出，利益相关者和公司的特征成为影响EID的越来越重要的因素。

(3)研究方法

根据之前的研究，作者构建了一个概念模型：影响EID的因素，即企业的环境自觉性与责任感，环境管理投资，环境保护方面的科技落实，以及其他环境相关信息。具体分为十大基本元素：I1企业的环境科研支出、I2政府关于环境方面的补贴或税收减免、I3总废物的披露与解决以及废物循环使用的用途、I4 ISO环境认证的相关信息、I5环境保护工程、I6政府环境保护政策的影响、I7环境保护造成的负债、I8环境保护有关的诉讼处罚或奖励、I9公司的环境保护政策策略及目标、I10其他环境相关信息。

(4)分析结果

通过对SEDi与企业其他元素的交叉分析，研究发现：

1.企业有选择性的公布环境信息。I9与I6分别为第一第二。数据显示，企业更倾向于满足政府的披露要求。I8的披露情况不甚乐观的，可能因为I8的内容会影响市场估值。I5、 I10和 I7的SEDI值是最低的。这意味着上市公司不愿意披露与环境保护费用相关的信息，这种信息的披露有可能会影响企业的竞争地位。

2.企业EID水平与工业种类的关系。分数最高的三个制造行业分别为：造纸与印刷业、非金属采矿业、餐饮业。

3.估值在1亿元以上的企业SEDI排名最高。这意味着公司的规模与EID水平呈正相关。这可能是因为大企业更易受公众监督

4.企业EID水平与企业所有制关系的关系。其中，境外法人持股的企业排名最高，其次是国有企业，因为这些企业在中国更易受到政府的关注与支持。而私人企业、国内法人持股的企业、国有法人持股的企业的信息披露水平则不太理想。

5.经济相对发展的地区(即市场化水平较高的地区)更易披露减排相关的信息。并且市场化程度越高，环境敏感性的企业就越少。另外，企业的自觉性在环境保护中起着很大的作用。

(5)对别国的影响

中国是一个具有代表性的发展中国家。中国上市公司大多是集中型股权结构，他们最大的利益相关者不仅仅是国家、中国特色的组织，还包括国外的一些大银行、像德国日本一样的财团、和东南亚式的家族统治的公司等等。中国的市场特征与其他新兴资本主义市场很相似。所以研究中国的EDI，可以帮助其他发展中国家建立起高效实现EDI的方法与知识。

(6)文章结论

通过研究，本文得出了以下结论：

1.公开环境信息之间有很大的差别。

2.环境敏感性领域有较高的EDI值。

3.大公司更易披露环境信息。

4.外资企业与国有企业的环境信息披露程度较高。

5.市场化程度与企业EDI相关。

原标题：企业的环境信息披露：中国的实证研究