前言环保产业具有资金需求量大、投资回报周期长的特点，难以单纯依靠财政投资、银行贷款满足资金需求，环保企业通过股权融资的方式拓展融资渠道成为其良性发展的必由之路。在国家高度重视环境保护的大背景下，资本市场对于环保行业的认可度和投资热情愈发高涨。
就新三板而言，近两年环保类挂牌企业成爆发式增长的态势，通过对挂牌企业的系统梳理，我们认为，新三板环保企业具有以下六大特点：
环保企业挂牌数量近两年成爆发式增长态势，整体占比不断提升
总体来看，新三板环保企业近两年成爆发式增长态势。
图1 新三板环保企业数量变化趋势
(数据来源：新三板企业库，和君分析)
从新三板市场整体来看，环保企业数量的激增与新三板规模的扩大几乎是并行的。2013年以前，无论整个市场还是环保行业，挂牌的企业数都相对较低，环保企业数更是维持6年基本无增长的状态。2014年是新三板企业挂牌的转折年，整个新三板市场一年激增到1500多家企业，增长率高达5倍。在这样的市场大趋势下，环保行业自2014年起同样开起了新三板挂牌热潮，到2015年底，由最初的一两家挂牌企业激增到250家左右，增长率维持在3倍左右。
另一方面，随着国家对环境保护的重视程度提升，新三板环保企业占比总体呈上升趋势，近两年环保企业占比维持在挂牌企业的5%左右(图2)。
图2 新三板企业数量变化和环保企业占比
(数据来源：新三板企业库，和君分析)
环保企业挂牌数量远超传统行业
从数量上看，环保行业挂牌企业远高于传统行业。截至2016年3月底，新三板环保挂牌企业数量高达326家，高于房地产、汽车、家电行业之和，究其原因，除了政策利好之外，环保行业相对较高的技术性和创新性也使得其在新三板市场中有更为广阔的空间。
图3 环保、房地产、汽车、家电各行业新三板挂牌企业数对比
(数据来源：新三板企业库，和君分析)
挂牌企业主要集中于北京、山东和江浙地区
环保企业分布于29个省市，企业数量居于前五的省市分别为北京(50家)、江苏(48家)、浙江(31家)、山东 (28家)和上海(28家)。总的来看，新三板挂牌环保企业地区分布相对不平衡，北京、江苏、浙江、上海四地为创业创新企业的汇聚地，科技型中小企业较多，山东一直以来是全国最大的环保市场之一，区域资源多，政策支持力度强，因而也成为新三板挂牌环保企业的聚集地。
图4 新三板环保企业地域分布图
(数据来源：新三板企业库，和君分析)
交易方式以协议成交为主
对326家新三板环保企业的交易方式进行统计，发现协议成交是目前新三板环保市场的主流，高达78%的企业选择协议成交，只有22%的企业选择了做市交易，相对比重与新三板整体行业的交易方式选择情况相吻合。
图5 新三板总挂牌企业和环保企业交易方式对比
(数据来源：wind，和君分析)
节能、环保设备、水处理三大细分行业占比达到56%
从细分行业占比来看，占比较高的几个行业分别是：节能行业(23.3%)、环保设备供应行业(17.2%)、水处理行业(16.6%)、综合(14.4%)、固废处理(9.5%)，其中综合行业的企业主要涉及水处理、大气污染治理和固废处理三个细分行业。
环保行业具有鲜明的政策驱动特点，新三板环保企业的行业分布一定程度上反映了国家的政策导向。“十二五”时期，国家对节能行业给予了极高的支持力度，包括财政补贴、税收减免等一系列政策使得节能行业整体保持相对较高的增长率，在细分领域中占比也最大。
环保部部长周生贤表示，“十三五”时期要以提高环境质量为核心，重点打好大气、水、土壤污染防治三大战役，我们判断，随着“大气十条”、“水十条”、“土十条”的出台，新三板环保企业在三大领域的活跃度和占比也将进一步提升。
图6 新三板挂牌企业行业分布情况
(数据来源：新三板企业库，和君分析)
总体盈利情况良好，固废处理、大气污染治理行业市盈率最高
总体来看环保各细分行业的企业盈利情况良好。2015年环保各细分行业盈利企业数均达71%以上，噪声治理行业的两家企业均盈利，水处理行业的盈利企业数高达90.7%。
图7 2015年新三板环保各细分行业盈利企业占比情况
(数据来源：wind，和君分析)
由于环保行业具有高毛利、高净利、弱周期特点，行业市盈率总体低于新三板平均水平。
从细分行业情况来看，固废处理行业的市盈率高达37.39倍，居环保行业榜首，固废处理和大气污染治理行业相对于其他细分行业的盈利能力更强。环境服务行业、节能行业、噪声治理行业和水处理行业的市盈率在22倍左右，环境修复行业市盈率相对最低。
图8 2015年新三板环保各细分行业平均市盈率对比
原标题：产业观察 | 投资新三板环保企业，你必须要知道的一些事！
