生态文明建设全速推进 环保产业投资机会可把握

五中全会提出，坚持绿色和可持续发展，加快建设资源节约型和环境友好型社会，推进美丽中国建设。环境治理和绿色发展有望全面加快推进，环保产业发展将迎来新的战略机遇期。随着三季报披露完毕，环保板块进入业绩真空期，在投资机会的把握上，建议从政策、改革、创新模式等三条主线着手。

“十三五”时期生态环境质量总体改善是全面建成小康社会的目标要求之一，加大环境治理力度，特别在环境治理领域，明确了以提高环境质量为核心，实行最严格的环境保护制度。可以说，环境保护治理已经逐渐从过去被动式的管理，逐渐转向主动式的宏观治理和全面优化。

在此背景下，环保概念股成为市场焦点。

近5个交易日内，沪深300下跌3.55%;环保设备指数、环保工程及服务指数、水务指数分别下跌4.59%、2.38%和2.24%;板块表现总体好于大盘。细分子行业个股涨跌幅均值方面，渤海节能环保板块各子行业板块均以下跌报收，其中工业节能跌7.33%，跌幅居首。个股方面，国祯环保、汉威电子、盾安环境等下跌超10%，跌幅居前。估值方面，渤海节能环保板块市盈率(TTM，剔除负值)为42.01倍，相对沪深300的估值溢价率为250%，估值溢价率较上周有所提升。

随着三季报披露完毕，环保板块进入业绩真空期，在投资机会的把握上，建议从政策、改革、创新模式等三条主线着手：

1)政策方面，建议关注具备确定性预期的“土十条”政策的制定进展，以及“大气十条”和“水十条”政策在重点细分领域的推进，可重点围绕土壤修复、VOCs治理、超低排放、黑臭水体治理等细分市场进行布局。2)改革方面，水价改革与国企改革或将提速，建议重点关注受价改与国改双重预期催化、估值有望持续获得提升的水务板块。3)创新模式方面，建议重点关注PPP模式推进所带来水处理、垃圾焚烧处理等细分领域的订单释放。此外，北方地区将陆续进入供暖季，雾霾影响或再引关注，建议适当关注可能受雾霾事件驱动的大气监测及治理板块的短线机会。

因近年来环保概念一直较热，相关个股估值普遍不低。有分析人士建议，投资者可以借道环保主题基金来间接参与分享红利。相关数据显示，近1个月以来，开放式环保主题基金平均上涨了14.95%，分级B份额平均上涨了36.71%，而同时上证指数上涨13.33%，显然环保主题基金业绩表现强于上证指数。今年以来，环保主题基金已经显示出较强的收益能力，主动型基金的平均涨幅有24.87%，指数型基金下跌了3.64%，而同时上证指数的涨幅为6.95%，可见主动管理型基金整体水平遥遥领先与上证指数。其中富国低碳环保以127.66%的涨幅一只独秀，其次是添富环保行业、鹏华环保产业。

在市场信心逐步修复、行业政策利好频出、公司业绩持续向好等多重因素共同作用下，伴随大盘企稳回升，环保板块近期也迎来了一波持续的反弹行情，板块估值不断提升。建议以业绩增长为主线，重点挖掘业绩(预期)高增长、估值具备相对优势的个股;同时，关注公司基本面改善趋势较为确定、未来业绩有望爆发的个股。此外，持续看好PPP模式推进和国企改革，建议继续把握相关主题投资机会。

新时代下，技术优异和管理先进的企业会迅速在盈利质量和盈利增速方面胜出，成长为行业寡头，对应到资本市场就是可以持续几年的大牛股。但由于最后只会有寡头胜出，故未来的光明情景不会是全体个股雨露均沾，而是要将重点放在最有希望的个股上。

经过筛选，确定会在各自领域成长为行业寡头的是碧水源、神雾环保，已有趋势仍待观察的是清新环境、聚光科技、高能环境、雪迪龙、博世科、天壕节能。

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