中电远达：催化剂业务大幅下滑 关注新业务扩展

催化剂业务大幅下滑,业绩中投资收益占比高。

中电远达公司上半年实现营业收入17.36亿元,同比减少3.09%;归属于上市公司股东净利润2.30亿元,同比增长27.68%。其中包含减持西南证券股权约1.74亿元投资收益;每股收益0.38元。拖累业绩的主要原因为脱硝催化剂业务收入、利润率的大幅下滑。

催化剂业务量价齐跌,为拖累业绩主因。

分业务来看,受脱硝催化剂行业量价齐跌的影响,脱硝催化剂收入仅为0.89亿元,同比减少83%,利润总额下滑92%,仅为1231万元;环保工程收入10.46亿元,同比增长2.8%,但由于技改项目较多,毛利率同比下滑6.81%;特许经营业务受益于增发并表,收入7.12亿元,同比增加47%,利润总额1.6亿元,同比增长99%。

超洁净排放、特许经营等保持景气高位,可持续成长性强。

截至15年6月,已投运项目22个,装机总量3032万千瓦,其中脱硫1640万kw,脱硝1392万kw。我们预计电力行业超洁净排放市场依然维持景气高位,BOT模式有望进一步推广,公司作为中电投旗下的环保平台,电力环保工程、运营业务仍将保持稳健增长。

中电投唯一环保平台,国企改革、业务扩张预期强烈。

公司原有电力环保业务将保持稳健成长,作为中电投旗下唯一的环保平台,特别是在中电投和国家核电合并后,其有望在核废料处置、城镇污水等领域开始发力,后续国企改革、业务扩张预期强烈。

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