水务“深改”：南看上海城投 北看北排

风起于青萍之末。近日，上海市城市建设投资开发总公司和北京排水集团有限责任公司先后传出重大战略调整消息。这代表着地方性国企，这一支在市政水务行业占据最大份额的产业主体正在转型，而这一变化将如巨浪般冲击水务产业。

7月18日，上海城投全资子公司上海城投水务(集团)有限公司揭牌成立，上海城投定位于走专业化路线“打造城市基础设施整体解决方案供应商”的新战略。上海城投整合重组系统内的水务类企业，将下属5家全资分公司和1家合资公司装进城投水务，实现原水制取1524万吨/日、自来水供水777万吨/日，污水处理518万吨/日的业务能力。新公司按照现代企业制度，实行董事会领导下的总经理负责制。

两个月后，9月18日，北排集团与国投创新投资管理公司宣布组建合资公司，北排将旗下污水处理、再生水利用和污泥处置等板块的核心资产作价70亿元注入新组建的北京北排水环境发展有限公司，国投创新以30亿元现金入股。并且，北排水环境出资30亿元，与全国社保基金、中国工商银行和上海浦东发展银行共同发起规模100亿元的国投水环境(北京)基金，为未来水务业务提供资本金。

这看似是两种不同的市场化路径，一种是内生性生长，以降本增效为目的对业务体系进行调整;另一种是迫于融资压力，并以此为契机，借助外力发展。

北排改革的直接动力是缓解资金压力。《北京市加快污水处理和再生水利用设施建设三年行动方案(2013-2015)》规定，北京市将新建日处理规模158万吨的再生水设施、6128吨的污泥无害化处置设施，升级改造现有污水处理厂、75座雨水泵站，建设和改造355公里排水管网、110公里再生水管线等。这个重任交给了北排集团。庞大的资金需求，如果通过银行贷款解决，将使企业背负高额的债务，而引进金融公司可搭建集团、合资公司、水环境基金三级融资平台，撬动更多的社会资本投入，为实施《行动方案》解除后顾之忧。

但是擘肌析理，这两种路径又都指向了同一个发展方向。北排此前已进行了类似的内部改革，成立了污水及再生水处理设施融资建设、运营管理、科研开发、技术服务等十余个专业化公司，加强产业链，增强企业的专业能力。这可视作地方国企水务市场化改革的第一步骤。第二步是积极引进投资方，借力资本实现企业的跨越式增长，比如北排引进国投创新，上海城投控股引进弘毅基金入股10%。第三步是走出区域，从区域性水务集团迈向全国性水务集团。

只是从目前来看，北排的扩张速度应该更快，目标更清晰。北排集团董事长林雪梅明确提出，在完成北京市政府的“三年规定动作”后，合资公司将向全国市场扩张，目标是从区域性的水务公司发展为千万吨级的全国性乃至世界级水务集团，最后登陆资本市场，届时国投创新可实现退出。相形之下，上海城投并未提出上市目标，发展速度稍嫌缓慢。

若将北排、上海城投归结为地方国企改制的同一类型，北控水务的混合所有制之路则与之不同。2008年，北京控股(0392.HK)通过收购香港上市公司上华控股(0371.HK)更名北控水务集团有限公司，其后并购中科成环保集团，成为北控集团旗下专业的水务及环境业务平台。上市6年，北控水务呈现了超常规发展，截至2013年底，公司总资产由2008年底的42亿元增长到330亿元，股标市值突破400亿元，水务业务规模超过1600万吨/日。

混合所有制改革被认为是北控水务快速发展的重要原因之一。北控水务主席张虹海曾经表示，北控集团的国企背景加上民营企业家的“狼性”，两者结合，各取所长，才造就了北控水务连续几年超乎想象的高增长。

清华大学环境学院环保产业研究中心副主任、E20环境平台高级合伙人薛涛分析，北控水务与北排、上海城投市场化路径的最大差别在于：一，虽然身份同为国企，但实行的体制有所不同。北排、上海城投属专营公司，实行的是“报销制”，仍然带有浓重的事业单位色彩，而北控水务一直是市场化企业，几乎所有项目都是通过签署特许经营权协议取得;二，引进的合作伙伴不同。国投创新、弘毅基金都是金融机构，且国投创新脱胎于国有企业，有多大力量能够推动国企市场化转型有待观察。而北控水务与中科成的联姻，是国营资本与民营资本名副其实的结合，中科成是长期处于市场一线的民营企业，血脉里流淌的是市场化的血液，这种“狼性”文化也必将带动北控水务迅猛发展;其三，北排合资公司的治理结构是否有所改变，目前仍然看不到明显的变化。因此，北排、上海城投的市场化改制，仅仅是“万里长征”的第一步。

北控水务执行董事李力指出，北控水务在香港的营商环境中培养出来的尊重客观规律、尊重商业环境、尊重资本市场对盈利能力的重视，与民营企业价值观的融合，是北控水务混合所制成功的基础，很难被别人复制。

地方性国企改革的驱动力来自于政策及资本的双重压力，十八届三中全会提出，将“积极发展混合所有制经济”作为深化国资国企改革的重要工具，在水务领域，政府采购公共服务彻底改变了原有的市场商业模式，地方性国企很难再维持过去四平八稳、偏安一隅的发展思路。

但是E20研究院发布的蓝皮书指出，水务国企改革，要特别处理好企业收益与公共服务保本微利关系的问题，要建立健全法人治理结构代替行政干预，这也许会成为水务企业发展混合所有制的“软肋”。

北排、上海城投尝试的市场化改革，是水务领域推进混合所有制“深改”的缩影。混合所有制改革目前还处在试点阶段，而水务企业寄望于它带来新的市场机遇。北排水环境立志到2019年成为水处理产能不低于千万吨级的全国性水务集团，城投水务的愿景是发展成为战略布局合理、资源配置集聚、风险管控有序、专业分工协同、专业管理和技术领先的大型水务集团，并发挥集团的品牌效应，借助CMO模式成为水务领域的希尔顿。如果中国的混合所有制改革，其结果也能像英国进行国有公共服务领域向私营化改革那样，催生出几个泰晤士集团那样的大型跨国水务集团，那么，我们的水务市场化改革才真的是卓有成效。

原标题：水务“深改”：南看上海城投，北看北排