当前，限电已经成为钢铁产量释放的重要制约因素之一。但限电只是一种表现形式，其实际上是电煤紧缺和“能耗双控”政策共同影响的结果。
今年的限电可以分为三个阶段，第一轮是5月初开始，以云南、广东、广西为代表的省份，因水电难以发力、电煤紧缺导致限电限产；第二轮是6、7月份夏季用电高峰到来，限电向其他地区蔓延；第三轮是8、9月份以“能耗双控”为主要原因的限电，代表省份是江苏、浙江。
当前，电煤紧缺和“能耗双控”政策两个因素已经相互交织。我们注意到，中秋节假期之后，安徽、辽宁、吉林、黑龙江、湖南、天津等原本没有限电的地区也开始因电力供应紧张而限电，目前还有新的省份在陆续发布限电通知。
9月底出现全国大面积限电的原因有二：1）近日，发改委将“能耗双控”完成情况作为省级领导班子综合考核评价的重要依据；2）9月是三季度末尾，以江苏为首的上半年“能耗双控”双指标“不降反升”省份需要在季度末冲刺。
当前“能耗双控”政策对于螺纹的影响主要在供给端，而对热卷的影响主要在需求端，限电对制造业的影响不容忽视。
后续，考虑到动力煤库存开始累库、露天矿逐步投产、以及东北冬储在10月底逐渐完成，预计电煤供需缺口会在10月底或11月初有明显好转。另外，随着三季度结束，我们认为，进入10月“能耗双控”导致的限电影响可能会有边际改善，但三季度“能耗双控”执行情况往往在12月底才会发布，而“红灯”省份的全年控耗压力也将持续存在。
今年8、9月之前，不少钢铁行业人士还对“能耗双控”一词感到陌生。但过去两周，限电在全国大面积展开，螺纹产量连续两周大幅下降，不少工业企业也受到影响。但实际上，大面积限电只是一种表现形式，背后既有电力供应紧张，也有从环保和节能角度出发的“能耗双控”政策压力。
一、什么是“能耗双控”？
“能耗双控”，即控制能耗总量和能耗强度，是“十四五”期间推进能源消费方式变革的一大举措。事实上，今年的“能耗双控”从年初开始就已经开始执行，只不过当时对铁合金影响较大，还没有对钢铁生产产生重大影响。
以内蒙古为例，内蒙古是中国铁合金的主要产区，“十三五”期间，内蒙古地区能耗总量、能耗强度两项指标均排名全国倒数第一，且12个盟市“全军覆没”，无一完成能耗强度下降目标。
2020年8月，内蒙古自治区节能主管部门被发改委环资司约谈。12月底，内蒙古提前确定2021年全区单位GDP能耗下降5%，能耗增量控制在500万吨标煤左右的目标。2021年1月，内蒙古提出从明年开始不再审批铁合金、电石、PVC、水泥熟料、石墨电极材料、兰炭等项目，并在“十四五”期间原则上不再审批新的煤化工项目。此后，内蒙古地区又展开了一系列能耗双控措施。
除内蒙古之外，宁夏、云南、青海、陕西等地，因有大量铁合金、电解铝、黄磷等高耗能产业，也先后受到“能耗双控”政策影响，但对钢铁生产的影响一直有限。其原因在于，钢铁行业并非是单位能耗最大的行业。
目前生产1吨电解铝约耗电1.25万度、生产1吨黄磷耗电1.4万度，而使用电炉生产一吨粗钢仅耗电450度，高炉-转炉工艺钢坯耗电100度/吨，轧材产线耗电量约为200-400度/吨材。
由于限制单位能耗高的产品产量对缓解供电紧张更加有效，因此我们可以看到，云南省对钢铁行业的限电的等级和比例要排在电解铝、黄磷之后。按照云南省用电管控顺序看，工业企业用电管控优先级别分别为电解铝（一级）、黄磷（二级）、水泥（二级）、钢铁（二级）、铅锌（三级）；从限产比例看，水泥的限产比例最高，基本在30%以上，而钢铁、铅锌在2-18%。
直到今年8月中旬，发改委发布上半年“《关于印发<2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表>的通知》。其中，青海、宁夏、广西、广东、福建、云南、江苏等7个省份双项指标，在上半年均是“不降反升”，也就是我们经常听闻的“双红灯”省份。除此之外，包括新疆、陕西在内的9个地区，能耗强度是“不降反升”，被点名批评。（详见附表1）
为何9月突然加严？
近日，发改委在发布的《完善能源消费强度和总量双控制度方案》中指出，将“能耗双控”考核结果，作为省级人民政府领导班子和领导干部综合考核评价的重要依据，因此，这也间接增加了地方政府的控耗的压力。
由于9月是三季度的最后关头，因此我们看到，以江苏为代表的省份为避免三季度再被“亮红灯”，不得不在能耗双控上抓紧，再叠加电煤紧缺原因，我们看到中秋节前后限电在全国大面积展开。
二、今年限电的三个阶段
对于钢铁行业，今年的限电影响在时间和空间上此起彼伏。事实上，限电只是一种表现形式，其根本原因有水电难以发力、电煤紧张、“能耗双控”等多重因素。根据限电的不同原因，我们可以大致将今年的限电分为三个阶段：（详见附表2）
第一阶段限电发生在5月初。当时，云南、广东、广西等地由于年初降水不足，水电难以发力，导致水电供应紧张。而动力煤供不应求的现象，也初露苗头；
6-7月是限电的第二阶段。在此期间夏季用电高峰到来，电煤紧缺，沿海各大电厂煤炭库存处于历年低点，限电扩散至山东、贵州、四川等地；
8-9月是限电的第三阶段，主要原因是“能耗双控”，以江苏、浙江为代表。
但需要注意的是，当前的限电已经是三种因素共同交织的结果。我们注意到，中秋节假期前后（即9月中下旬），广东展开了新一轮限电，部分工业企业开始“开二停五”，而安徽、辽宁、天津、黑龙江、吉林、湖南等此前没有限电的地区，也因电力供应紧张开始限电。而目前，还有新的省份在陆续出台限电措施。
三、当前电力供应紧张、“能耗双控”对螺纹、热卷的影响如何？
螺纹钢：限电对供给端影响更大
可以说，限电已经成为当前电炉钢产量释放的最大制约因素之一。其中，限电对西南、华南地区的产量影响是从5月一直贯穿至今。而近期以江苏（全国电炉产能最多的省份）地区为代表的能耗双控，加剧了螺纹钢产量的下滑。
我们注意到，9月9日-16日当周，Mysteel调研螺纹钢周产量下降20万吨，其中有5万吨来自于短流程，而到了9月17日-23日当周，螺纹钢周产量下降36万吨，其中短流程减产9万吨。
实际上，这两周的降幅也主要来自于江苏这个全国电炉产能最大的省份。在过去一周中，螺纹产量下降的36万吨中，有29万吨来自于江苏省。
另外，据Mysteel调研反馈，当前浙江、福建等省份的独立电炉厂有收到明确通知，要求今年的粗钢产量不能超过去年。综上，在限产和“能耗双控”的大背景下，电炉也难以“独善其身”。
后续，考虑到江苏限产到10月中旬之前都难以放松，我们预计，直至十一假期结束，电炉钢的产量还会继续下降。而只要三季度“能耗双控”影响及动力煤供需缺口没有改善，限电对短流程的影响就难以消退。
板材：限电对需求端影响更大
相比长材，板材对质量的要求更高，多用长流程生产，短流程生产是极少数。因此，当前电炉产量下降对板材产量的影响较为有限，如果说限电对热卷产量造成的影响，更多是来源于轧线的停产。
需求端，限电对制造业的影响不容忽视。由于限电对制造业影响资料有限，我们仅根据公开资料进行了整理，后续Mysteel将持续跟进调研。
四、“能耗双控”及限电影响什么时候能退出？
当前，导致限电的两大原因，一个是电煤紧缺导致的电力供应紧张，一个是“能耗双控”政策。
电煤供需缺口或在11月得到缓解
关于电煤紧缺，供应端，每年的9、10月份动力煤产量会逐渐上升，而需求端，夏季用电高峰也在9、10月份逐渐退出，进入低谷，电煤供需缺口理应逐渐收窄。但就目前而言，供需缺口并没有得到改善，反而出现了大面积限电，我们认为，这主要还是由于前期的供需缺口过大。
近期，在大面积限电的影响下，秦皇岛港口库存已连续累库两周，电厂库存也于9月23日当周累库，这表明限电已经开始奏效。
事实上，为了保供，此前内蒙古鄂尔多斯地区已经在陆续批复一批新的露天矿投产，但据鄂尔多斯当地煤矿反应，当前这批露天矿的投产要到11月才能够带来较为明显的增量。另外，为了保障冬季供暖，东北也在陆续进行动力煤冬储，预计在10月底完成。据Mysteel调研反馈，目前鄂尔多斯地区坑口煤源仍然十分紧张，冬储进度缓慢。总体上看，预计电煤紧缺的问题要到10月底或11月初才能得到较好的解决。
“能耗双控”还看三季度各省表现，预计10月影响会有边际改善
由于9月是三季度的末尾，因此部分省份为了避免再被“亮红灯”，加紧了“能耗双控”任务的执行。而当前大部分省份的限电通知，也是截止到9月底，因此随着三季度结束，“能耗双控”带来的限电影响可能会有边际减弱。
但按照往年规律，每年三季度“能耗双控”执行情况到12月份才会发布，因此，在“红灯”省份“能耗双控”指标没有明确好转的情况下，地方政府控制能耗的压力仍会存在，全年能耗强度、总量下降的任务依然艰巨。
附表1：
附表2：
