物业企业入局 拉开环卫市场首轮整合大幕

近年，环卫行业并购活动持续升温，其中物业企业尤为活跃，仅2021年一季度发生的10宗环卫并购事件中，8宗并购买家为物业企业，包括雅生活服务、恒大物业、世茂服务等行业领军企业，如世茂服务拟以5.06亿元的代价收购深圳深兄环境有限公司67%的股权，雅生活服务一连完成对北京慧丰、陕西明堂、大连明日环卫三家企业并购。

驱使物业企业进入环卫市场的动因来自内外部两方面。

一方面，物业行业经过10余年的发展，地产集团自有物业业务整合基本完成，加之增量空间有限，物业企业纷纷开始寻求二次增长，在此背景下，业务相似度较高、稳定性和强抗周期性较强的环卫行业成为难得的优选赛道。

另一方面，环卫市场属于环保产业中的“慢热”板块，环卫市场体制改革带来市场化需求加快释放，市场空间持续扩大，推动行业进入加速成长期，且劳动力密集型特点突出的传统环卫行业进入门槛较低，竞争尤为分散，存在大量潜在机会。

然而，物业企业并不是后起入局的唯一玩家，还包括以北控城市资源为代表的由环境治理终端业务向产业链上游延伸，或以盈峰环境为代表的由环卫和装备制造向下游延伸的环保产业延伸企业。

据公开数据显示，2019年共有4632家企业中标环卫项目，由此推测现有市场化环卫企业数量在5000家左右，呈现出少数企业规模领跑，大量腰部、尾部企业分散竞争的基本格局，领跑企业包括环卫营收规模超50亿的北京环卫和盈峰环境，以及规模处于20-50亿区间的启迪桑德、玉禾田、侨银环保、碧桂园服务（满园康洁）、龙马环卫、北控城市资源，共8家企业。

强势竞争者入局将加快环卫市场整合，但值得关注的是，“十四五”仍是环卫行业的成长期，将呈现出企业数量增加、市场总体集中度持续降低与结构性整合、腰部市场集中提升的双重特点。前者的市场动因来自于后发城市市场化催生大量地方中小型环卫企业，后者的驱动力则来自于腰部企业和跨界入局强势企业快速做大的外向性需求，并购无疑是做大规模的捷径。并且对于大量规模在1-20区间的腰部企业而言，如不能保持持续增长，将成为稍大体量企业的最佳并购标的，可见规模竞赛之下必将推动腰部企业整合。

2020年环卫行业CR10由2016年的22%下降至13.3%，参考物业行业发展规律，预测头部集中度还将进一步降低至5%左右而后回升，而在此过程中CR100将呈现持续上升趋势，并伴随市场日趋成熟，腰部整合进程加速，行业格局必将在动荡之中呈现一翻新气象。