文章导读：新能源环卫车进入市场已经有几个年头了，虽然新能源环卫车有很多优点，国家也提倡使用，但由于其成本问题，还是没有深入环卫人心，但现在，新能源环卫车的拐点已经来临，市场前景大好！
素材来源：东方证券研究所
机械化进程持续，新能源加速渗透
城镇化率+机械化率，环卫车扩容进行时城镇化率+机械化率提升，我国环卫车市场持续扩容。
从存量角度，2018 年我国全口径环卫车保有量 45.6 万辆，其中城市、县城、建制镇、乡占比分别为 55%、13%、25%、6%。从增量角度，2019 年我国全口径环卫车上险数量为 11.7 万辆，17-19 年 CAGR 为 23%，推升环卫车增量快速提升的主要动力为：
1）城镇化率带动全国城市及乡镇清扫面积的提升，城市垃圾清运量不断增长；
2）道路清扫保洁机械化率与垃圾清运机械化率的提升；
3）环卫车替换周期 6-8 年。
全国道路长度、垃圾清运量的不断增长，为环卫车市场奠定广阔空间。“十二五”、“十三五”全口径道路长度（含城市、县、建制镇、乡）增长的 CAGR 分为为 4.8%、4.7%，我们预计随着我国基础设施建设的不断推进和交通的发展，“十四五”期间全口径道路长度预计继续增长 CAGR 为 5.3%，带动全国清扫面积增长。
同时，垃圾清运量也随着人口增长、及城镇化水平的上升而不断提升，预计城市生活垃圾清运量在“十四五”期间保持每年 3.9%左右的持续增长。
全国范围内清扫、清运机械化率持续提升
机械化清扫率方面，“十三五”期间城镇、县城机械化清扫率处于快速上升期，截至 2018 年城镇、县城机械化清扫率已分别达到 68.9%/63.7%，预计至2025 年城镇、县城机械化清扫率分别达 88.0%/83.0%。
垃圾清运机械化率方面，我国垃圾清运机械化率已处于较高水平，2016 年城市、县城机械化清运率已经达到94.6%/80.1%，至2025 年垃圾清运机械化率有望分别达 96.4%/89.1%。
我们预计“十四五”新增环卫车 81.5 万辆，对比 “十三五”48.8 万辆扩容进行时，“十四五”增量环卫车市场空间或达 2,445 亿元。
根据我们当测算，假定单位面积所需保洁车为 3.2 辆/百万平方米、单辆清运车为 6 吨/辆*天、环卫车折旧年限为 6 年，在前述垃圾清运量和机械化率的假设基础上，环卫车市场预计持续扩容，2021-2025 年预计新增环卫车 81.5 万辆，假设单车价值量为30 万/辆，则“十四五”期间新增环卫车市场空间 2,445 亿元。
双重拐点已至，新能源“量”与“速”
政策拐点：“十四五”期间新能源为核心抓手后补贴时代，政策已经向公共领域车辆加速倾斜。国务院办公厅 11 月 2 日印发《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》，文件明确到 2025 年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20%左右，2021 年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域的公共领域新增或更新公交、出租、物流配送等车辆中新能源汽车比例不低于 80%。
到 2035 年，我国新能源汽车核心技术达到国际先进水平，公共领域用车全面电动化。现阶段公共领域用车使用频率高，燃油消费和污染排放总量在全部机动车中占比较大。
推动公共领域用车率先实现电动化，不仅是产业绿色发展的需要，也能有效促进配套基础设施的完善，推广应用模式的创新，对新能源汽车消费将起到很大的带动作用。结合此前财政部将 2020 年新能源汽车补贴标准下调 10%，而维持公共交通等领域补贴不退坡。
新能源产业规划涵盖范围广，涉及京津冀、长三角等经济发达地区。本次产业规划对国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域公共领域车辆新能源比率做强制规定。我国首批国家生态文明试验区涵盖福建、江西、贵州、海南，大气污染防治重点区域包括京津冀及周边地区、汾渭平原、长三角地区。
我们统计得该区域共涵盖 16 个省（直辖市），其中涉及到的地级市 110 个。本次政策涉及省份（含未覆盖地级市）合计 2019 年 GDP 占全国总量的 58%，城市环卫车保有量占全国总量的 56%。根据交强险数据，2020 年 1-10 月本次新政涉及省份（含未覆盖地级市）环卫车销量合计 5.1 万辆，占全国环卫车总销量的 52.3%。
我们认为产业规划的政策拐点意义在于，“十四五”期间新能源环卫车的销量预测中，渗透率假设有了可参考的依据。
我们预计 2020-2022 年新能源环卫车渗透率分别达 5%/10%/20%，对应销量0.6/1.3/3.0 万辆，同比增长 49%/123%/124%，其中产业规划涵盖地区新能源环卫车销量预计能达 到 0.9/2.1 万辆，占全国新能源环卫车预测总量的 75%/73%，渗透率提升有了抓手。产业规划涵盖地区新能源环卫车销量假设如下：
1）本次产业规划涵盖 16 个省份，对应省份 1-10月环卫车整体销量占比为 52%，考虑到未涉及地级市，以及国家生态文明试验区（福建、江西、贵州、海南）并未明确所涉及地级市，故而假设 16 省中 21-22 年实际涉及范围为全省范围的 18%/35%。
2）环卫车销量中城市地区销量占比 80%。因环卫车分别销售区域分为城市、县城及以下地区，政策考核和推行一般以地级市及以上地区为边界，故而测算新能源环卫车渗透时，仅考虑城市替代。
增速拐点：从单点深入到多点开花从各地出台的落实政策看，公共领域用车须采购新能源车是频次最多的措施之一，截至 2019 年公共领域电动化率最高的是客车，环卫车渗透率尚不足 4%。
以 2019 年电动化水平来看，我国整体新能源汽车销量 120.6 万辆，电动化率为 4.68%，其中乘用车 4.95%，商用车仅 3.34%，商用车中，客车电动化比例最高，超过 16%，其中公交车领域的电动化比例整体已达 50%以上，部分城市超过 80%，而在环卫车领域，尽管近两年已在加速渗透，但目前的比例仍较低，2019 年电动化比例仅 3.44%。
从保有量渗透率指标看，截至 2018 年，我国城市市容环卫专用车辆设备累计数量达到 25.25 万辆，其中自 2016 年以来新能源环卫车累计销量仅 4300 量，累计替代比例不足 2%。
环卫车与公交车运行属性相似，或为公共领域新能源化下一重点。公共领域的车型中，环卫车具有作业行驶速度慢、行驶路线固定、行驶路程短、作业时间固定等工作特性，与公交车运行属性最为类似。
此外，纯电动商用车底盘具有技术相对简单、成熟、充电方便、零排放、噪声小等优点，可大幅降低大气污染物含量，减少作业时的扰民问题。
早期新能源环卫车采购区域集中，“十四五”有望多点开花。目前新能源环卫车采购区域集中于广东省（深圳市）和北京市，19-20 年广东和北京两地新能源环卫车上牌占全国比重达 75%/68%。
2019 年起各省市新能源产业政策逐步出台，其中福建省 2020 年年中发布《推动“电动福建”三年行动计划》，提出全省新增和更新的中心城区环卫用车原则上采用新能源环卫车，政府购买服务时，将新能源环卫车配备比例作为评审因素，引导环卫市场优先选择新能源环卫车。
我们认为随着《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》逐步落地，新能源环卫车采购有望全面铺开。
成本端仍有下降空间，助推全生命周期经济性
新能源环卫车电池成本占比高，电池降价空间犹存新能源环卫车从 2016 年开始起步，按产品型号不同，目前售价是传统环卫车的 1-3 倍，新能源环卫车成本高是其定价高的因素之一。
环卫车主要包括上装、底盘、动力系统三大部分组成，传统燃油与新能源环卫车的主要区别是：
1）动力系统，新能源环卫车以“三电”系统取代燃油发动机；
2）底盘：纯电一般没有传动系统，电机一般直接将动力传递给车轮（部分有变箱），或者通过半轴再传递给车轮。
新能源环卫车高成本推动高定价，电池成本占比高
从成本角度看，因电池成本高，叠加新能源环卫车底盘因轴距、结构件分布的差异，与传统燃油专用车底盘差异较大，在目前的销量情况下规模效益小，底盘设计及制造成本高。
以宇通某款清扫车为例，根据 ST 宏盛资产重组交易报告书，传统清扫车平均价格 47 万元，毛利率约 25%，新能源清扫车平均价格 107 万元，毛利率约 50%。据此推算，传统燃油清扫车成本 35.4 万元，新能源清扫车成本在 53.3 万元，新能源环卫车成本相比传统燃油车高 50%。对成本结构进行具体拆分：
1）传统燃油环卫车：根据 ST 宏盛资产重组交易报告书，传统清扫车成本中底盘、上装+其他成本（含厂房设备折旧等）、发动机占比分别为 54%、36%、10%，则上述假设中的传统燃油环卫车，底盘 19.1 万、上装+其他成本（含厂房设备折旧等）12.7 万、发动机 3.5 万。
2）新能源环卫车：假设上装+其他成本（含厂房设备折旧等）与传统燃油持平为 12.7万，纯电动清扫车带电 298kwh，假设电池价格 0.8 元/wh，则电池成本为 23.8 万，同时双电驱及电控价格为 3 万，倒算出底盘成本为 13.7 万，则电池、底盘、上装及其他成本、电驱电控占比分别为 45%、26%、24%、5%。
自新能源汽车发展以来，决定购置成本的核心环节——动力电池的成本不断下降。目前磷酸铁锂动力电池组平均售价为 0.79 元/wh，较 2019 年下降了 28%，电池成本的下降主要源于：
1）原材料价格的下降，磷酸铁锂电芯的原材料成本约 71%，截至 2020 年 11 月，磷酸铁锂正极价格较2019 年 4 月下降 29%至 3.5 万元/吨；2）材料、设计能力的优化，材料优化主要是采用高比容量的正负极，设计优化的核心思想是提高活性材料的重量占比，方法包括改变电芯技术、增大电芯尺寸以及减少非活性材料的用量，理想情况下当前技术路线的电芯成本有望实现 30%以上的降幅。
我们认为动力电池仍有下降空间，预计 2025 年磷酸铁锂下降到 0.5 元/wh。
成本降低有利新能源推广，全生命周期经济性上行与传统柴油环卫车相比，新能源纯电动环卫车具有明显的优势
纯电动环卫车零排放，大大降低环境污染；在行驶和作业时噪声小，纯电动环卫车在作业的过程中，对居民造成的影响较小；另外，成本低，纯电动车辆用电驱动，用电成本不到燃油车辆的 20％，同时也减少了对发动机、变速器、离合器等传统机械部位的保养，虽然首次购买费用较高，但整体使用成本可以进一步降低。
当前电动环卫车全生命周期相比燃油车已有经济性，长周期电池成本进一步下降，全生命周期经济性有望进一步提升。仍以宇通某款纯电动清扫车为例，在购置端，考虑购置税优惠和政府补贴，实际购车成本纯电动车较燃油车高 53 万元。在使用侧，清扫车以每天行驶里程 30 公里，每年运营 350 天计算，燃油版燃料花费为 6.8 万元/年，而电动车电费仅 1.2 元/年。
同时在保养维修上，燃油版每年费用 3 万元，电动车仅 5000 元。由此我们测算 7 年周期内，运营费用叠加购车费用，新能源环卫车总费用为 123 万元，相比传统燃油环卫车的 127 万元显示出经济性，同时若电池价格进一步降低到 0.5 元/wh，7 年周期内新能源环卫车总费用预计降低到 102 万元。
从全生命周期经济性来看，根据上述测算，在电池价格为 0.8 元/wh 的情况下，7 年的全生命周期内新能源环卫装备具有经济性。
鉴于目前大部分环卫服务订单的服务年限不到 7 年，我们进一步测算电池成本下降对于新能源环卫装备经济服务年限的影响。根据我们测算，当电池成本降低至0.7、0.6、0.5 元/wh 的情况下，新能源环卫装备在 5.5、5.0、4.0 年维度相比传统燃油装备具备经济性。
原标题：为何说新能源环卫车拐点已至？
