用煤旺季来了 煤价会涨吗？

国家统计局近日公布数据显示，1-9月份，采矿业实现营业务收入27529.8亿元，同比下降10.6%。其中，煤炭开采和洗选业实现营业务收入14149.2亿元，同比下降12%。全国规模以上工业企业利润总额同比下降2.4%（按可比口径计算），降幅较1-8月份收窄2个百分点。但采矿业的利润总额仍同比下降37.2%，其中煤炭开采和洗选业实现利润总额1544亿元，同比下降30.1%。至此，煤炭市场已连续三个季度呈下行局面。

进入四季度，用煤高峰期来临。在传统旺季的带动下，煤价会涨吗？经过最后冲刺，全年业绩能否迎接转机？

第一、二大上市煤企净利润均下滑

受新冠肺炎疫情、行业治理整顿及产能管控等多重因素影响，今年的煤炭市场“波动”不断。尤其上半年，行业利润遭遇整体压缩，八成左右的煤炭上市公司，利润较去年同期出现不同程度下滑。

截至三季度末，低迷态势仍未从根本扭转。“受供需时段性错配及一些阶段性、季节性因素影响，煤价经历了‘先涨后跌再涨’的较大波动。从环渤海港口看，以5500大卡动力煤平仓价为例，上下振幅接近240元/吨，价格最高达到620元/吨左右，但近期又开始出现下跌。整体上看，今年以来煤炭平均价格仍低于去年同期，比如环渤海5500大卡动力煤平仓价的降幅约为46.6元/吨。”一位业内人士告诉记者。

易煤研究院总监张飞龙进一步证实，去年1-3季度，市场均价分别为606、613、590元/吨，而今年分别降至562、517、576元/吨。“特别是上半年价格一路走低，导致利润出现同比负增长。自2016年以来，动力煤首次出现500元/吨以下的低价，行业亏损面最高超过40%。”

在煤价波动等影响下，行业效益继续下降。由中国煤炭经济研究会发布的《煤炭经济形势分析报告》（下称《报告》）显示，1-8月，全国规模以上煤炭企业营业收入同比下降11.2%，利润总额同比下降30%，降幅高于全国规模以上企业25.6个百分点。“行业亏损面达37.5%，同比提高8个百分点。部分企业经营困难，资金链紧张问题依然存在。”

来自上市公司的数据更为直观。从已公布的三季报来看，煤炭采选板块36家企业中，仅6家实现营业收入同比增长，有75%的上市煤企出现净利润下滑。作为行业第一、二大上市公司，中国神华、中煤能源净利润分别同比下降9.5%、27.9%，其中煤价成为关键原因之一。

中国神华表示，利润下滑主要受煤炭销量同比下滑2.5%、煤炭销售均价同比下滑5.2%等因素影响。中煤能源也称，“1-9月，公司自产商品煤单位销售成本同比下降，煤炭销售量同比增加，但由于市场价格下行影响，公司煤炭业务实现毛利221.00亿元，比上年同期244.27亿元减少23.27亿元。”

四季度煤价大概率超越去年

随着传统旺季来临，市场有无希望“回血”？在采访中，多位业内人士持乐观态度。

开源证券分析师张绪成认为，前三季度，上市煤企的业绩虽然同比下滑，但也要看到环比正在改善的局面。“在需求端，北方地区陆续进入冬季供暖用煤高峰期，今冬受拉尼娜现象影响，预计低温将带动供暖煤耗增长。同时，水电出力减弱、火电负荷增加，这些因素均将支撑近三个月的用煤需求。在供给端，产地保供政策预计在短期内持续，考虑到需求或将出现阶段性增长，供给宽松程度有限。此外，进口煤也将持续严格。煤价获得供需两端强支撑，有望持续向好，由此带动业绩回升。”

另据《报告》分析，当前，工业增加值、固定资产投资等主要指标均出现明显回升，进而拉动能源及煤炭消费需求的增长。一方面，第二、三产业用电将保持高速增长，预计四季度全社会用电量可保持在7%左右的增速；另一方面，受到“冷冬”影响，居民取暖用煤也有所增长。此外，钢铁、建材及化工等主要行业耗煤，下一阶段预计稳中有增。“总体预估，四季度全国煤炭需求继续保持增长态势，增速保持在3%-4%。”

对此，张飞龙表示赞同。“基于当前动力煤供需情况，可对煤价形成较强支撑，四季度价格中枢甚至有望高于去年，业绩增速从中受到利好。例如，去年同期，5500大卡动力煤北港平仓价为558元/吨，今年大概率可超过600元/吨。”

不过，上述业内人士提醒，由于近期电厂等终端用户库存持续处于高位，可能给下一步煤炭市场带来下行压力。即将进入2021年，煤炭市场面临更为复杂多变的形势，新能源快速发展、跨区送电增长及铁路运力提升等因素，均对传统煤炭销售区域及主要煤炭调入地的资源供应产生重大影响。“建议尽早启动新一年度的煤炭产运需衔接工作。在落实自产煤签订中长期合同的同时，合理利用区域、产地煤价指数，以推进外购煤与上游资源企业签订中长期合同，进一步稳定外购资源及价格。”