维尔利控股股东质押率超八成 纾困基金上位二股东

自2018年10月份开始，地方纾困基金介入上市公司，缓解控股股东质押难题，至今已满一年。截至目前，仍有不少纾困基金在持续“落地”中。

11月26日晚间，维尔利对外宣称，公司控股股东常州德泽实业投资有限公司(以下简称“常州德泽”) 为偿还质押融资的借款，降低股票质押比例， 拟将其持有的公司4990万股无限售流通股协议转让给常州新北区壹号纾困股权投资中心(有限合伙)。

维尔利董事会秘书朱敏在接受《证券日报》记者采访时表示，“之前当地政府有关部门有在推进纾困事项，为了帮助控股股东缓解高质押，现在正式‘落地’了。”对于后续纾困基金有无参与上市公司经营过程，朱敏表示，目前主要是解决控股股东的质押问题，纾困基金也无谋求上市公司控股权的想法。

9折受让6.37%股权

常州新北区壹号纾困股权投资中心(有限合伙)(以下简称“壹号纾困基金”)系响应常州市政府号召、支持民营企业发展，参与化解常州上市公司股票质押风险工作，为化解公司大股东股票质押风险而成立的。

记者了解到，为支持民营上市公司健康持续发展，常州市设立了全市民营上市公司发展基金，该基金规模6亿元，已全部实缴，主要用于降低民营上市公司及其大股东流动性风险，缓解大股东股票质押风险。2019年三季度，完成向壹号纾困基金出资1.1亿元，壹号纾困基金总规模达到了3.03亿元。

维尔利方面表示，常州德泽此次转让股份获得的资金将用于偿还质押融资的借款、降低股份质押比例。截至目前，常州德泽累计质押上市公司股份2.67亿股，占其所持有公司股份总数的82.16%，占公司股份总数的34.12%。

本次股份转让前，常州德泽持有公司股份3.25亿股，占公司总股份数的41.53%，壹号纾困基金并未持有公司股份。股份转让后，常州德泽持有公司股份2.76亿股，占公司总股份数的35.16%，壹号纾困基金持有公司股份4990万股，占公司总股份数的6.37%，成为上市公司第二大股东。股权转让前后，常州德泽控股股东地位保持不变。

值得一提的是，上述股份转让价款以11月25日收盘价为定价基础，以定价基础打9折计价，即每股受让价格为5.94元，总价款为2.96亿元。

记者在天眼查了解到，此次纾困基金的背后也出现了常高新集团有限公司(以下简称“常高新集团”)的身影。2016年，常高新下属全资公司曾通过基金产品参与认购了公司非公开发行股票。截至本次股份转让前，常高新集团有限公司下属全资公司通过基金产品持有公司股份2160万股，占公司股本总额的2.76%。

“从股权结构中可以看出，东海证券在纾困基金中持股比例较高，常高新集团总的持股比例变化不大，并且常高新集团也不参与到公司的经营决策中来。”朱敏说道。

资产负债率攀升

除上市公司控股股东质押率较高外，上市公司自身的资产负债率也从上市之初的17.62%攀升至近50%。

资料显示，2011年3月16日，维尔利在深交所创业板挂牌上市。记者梳理数据得知，2011年至2018年，公司的资产负债率分别为17.62%、15.85%、17.21%、24.19%、42.02%、36.79%、39.04%、48.37%。截至2019年9月30日，公司的资产负债率为49.34%。

朱敏告诉《证券日报》记者，“上市之初，上市公司的业务是环保工程和委托运营，目前，上市公司的业务还包含了投资运营这一块内容。” 目前，上市公司的主营业务从为客户提供垃圾渗滤液处理工程建设服务逐步拓展为城市污水及固体废弃物污染处置设施的投资、建设、运营业务。

对于公司的资产负债率攀升的问题，朱敏表示，“与此前单一的EPC(设计+采购+建设)模式不同，BOT(建设+经营+移交)、PPP(市政类)项目的经营期较长，会有一定比例的配套银行融资。”

三季度报数据显示，截至9月30日，公司账面货币资金为7.75亿元，短期借款8.39亿元，一年内到期的非流动负债4070万元。有业内人士向《证券日报》记者表示，从财务数据来看，公司短期内的偿债压力不大。

采访中，记者了解到，市政类的投资项目现金流稳定，风险低，公司会采用较高的财务杠杆。环保工程类的项目很注重控制杠杆比例，从目前来看，该类业务的销售回款比例已经接近90%。

记者注意到，除了资产负债率攀升，维尔利的应收账款也处于不断增长中。上市之初维尔利应收账款的账面价值约为1.68亿元，2018年已升至10.67亿元。截至2019年9月30日，维尔利的应收账款为12.23亿元，同比增长22.2%。

“应收账款的回款是比较良好的，目前回款增长比例高于应收账款增长比例。”朱敏说道。

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