导读：据预测，“十三五”期间土壤修复市场规模或高达4.6万亿元，是“十三五”期间最具投资价值和发展空间最大的的环保细分行业。这从主营土壤修复业务的五家环保公司2017年的业绩及负债情况可窥探一二。
近年来全国各地的土壤治理修复政策的频繁出台，市场的需求，也带动了土壤治理相关产业链的发展。2017年，我国土壤污染防治专项资金预算数增加至112亿元，比2016年执行数增长23.2%，资金面将推动治理更加深入。
据预测，“十三五”期间土壤修复市场规模或高达4.6万亿元，是“十三五”期间最具投资价值和发展空间最大的的环保细分行业。这从主营土壤修复业务的五家环保公司2017年的业绩及负债情况可窥探一二。
由上图可以看出，2017年第一季度，五家环保公司的营收与净利润较上年同期增长的幅度都很大。
高能环境
2017年第一季度高能环境实现营收28,095.88万元，同比增长140%，归母扣非净利润与去年同期相比扭亏为盈，录得355.48万元，同比增长128.7%。修复业务及危废业务是高能环境核心发展业务，2016年修复业务新签订单额同比增长2.2倍至13亿元，其中大部分将于2017年贡献收入，大概率将促成今年10亿元的收入目标。
高能环境表示，未来几年土壤修复市场空间广阔，但同时竞争也日趋激烈，而公司技术及经验优势突出，未来有望继续保持领先于同业的拿单能力，预计2017年新签修复业务订单将录得大幅增长，达至21～30亿之间。
博世科
2017年1～3月，博世科实现营业收入21,573.66万元，较去年同期增长111.21%；实现营业利润1,697.33万元，较上年同期增长523.42%；实现归属于上市公司普通股东的净利润1，633.73万元，较去年同期增长276.98%。
博世科财务报告显示，1～3月新签订合同额7.07亿元，其中，新签订水污染治理合同金额5.55亿元，土壤修复合同（含重金属污染治理合同）金额1.36亿元，相关技术服务合同金额1,575.55万元等。
永清环保
2017年1～3月，永清环保实现营业收入22,831.99万元，与上年同期相比增长79.44%，实现归属于上市公司股东的净利润1,598.14万元，同比增长127.32%。
第一季度，永清环保作为联合体中标山东省济南市土壤修复项目，标志着土壤修复业务版图再度扩张，全国布局效果不断释放；耕地修复领域。
永清环保表示，公司在2016年望城耕地修复第三方治理项目的基础上稳步发展，2017年以来，先后中标四川省绵竹市耕地土壤治理与修复项目、江苏泰兴市耕地土壤治理修复总承包项目，标志着公司在耕地修复领域标杆地位的不断强化；公司首个自主投资建设的分布式光伏发电项目正式开工，不断深化公司在新能源领域的业务布局；公司中标南宁市餐厨废弃物资源化利用和无害化处理厂改扩建项目，首次进入餐厨垃圾处理领域，是公司完善战略布局的又一重要突破，对公司未来发展成为区域环境综合服务商有着积极的推动作用。
理工环科
理工环科2017年第一季度实现营业收入13,435.19万元，同比增长109.73%；实现归母净利润4,550万元，同比增长459.12%，符合此前业绩预告预期。公司实现扣非归母净利润4410万元，同比增长443.53%；EPS0.11元/股，ROE1.52%。
2017年第一季度，理工环科土壤修复新添50亿框架协议，增强经验与口碑。
理工环科表示，旗下子公司碧蓝环保的土壤修复业务重点立足于湘西地区，在湘潭市、桂阳县已经落地多个项目，毛利率情况良好，并与2017年2月依托上市公司联合中国电建签订《湘潭市竹埠港滨江商务区基础设施项目合作框架协议》，6年总投资规模50亿元，其中前3年投入20亿元主要进行土壤、场地修复及综合治理。竹埠港是湘江流域重金属治理区域之一，此次框架协议将进一步增强公司土壤修复的项目经验与市场口碑，我们认为政府将推进招投标程序，公司也会尽快落实项目具体合同的签订。
理工环科预计2017年1～6月归母净利润0.95～1.08亿元，同比增长260%-310%。暂不考虑湘潭框架带来的业绩增量，预计2017、2018年分别实现营业收入11.75、15.16亿元，分别实现归母净利润3.10、4.11亿元，折合EPS0.77、1.02元/股，维持买入评级。
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鸿达兴业
鸿达兴业2017年第一季度实现营业收入149,621.46万元，同比增长16.76%；实现归母净利润30,419.76万元，同比增长180.60%，本期PVC、烧碱、土壤调理剂等产品收入高于上年同期，本期利润总额增加，所得税费用相应增加。
鸿达兴业表示，公司土壤修复业务和塑交所业务发展良好，预计本期带来的利润贡献高于上年同期。
综上，从五大公司的业绩情况来看，2017年第一季度土壤修复领域随着市场看好的预估方向持续增长发展，通常一季度为开工淡季，其收入在全年收入中占比较小，而今年一季度开局良好，增速强势，预计整个行业全年业绩有望实现可观增长。
行业前景预测
我国土壤修复领域是三大污染防治领域起步最晚的，在《土壤污染防治行动计划》之后，国家层面尚未发布详细的治理规划和标准体系，法律体系也比较单薄。但目前，各地区在积极开展土壤防治工作，方式包括推进地方立法与防治计划、启动试点项目和安排专项资金等。目前，已有部分省市对土壤防治进行了立法，大部分地区都发布了地方土壤防治计划，为后续治理奠定了政策基础。
在政府专项资金支持方面，2013-2015年，财政部对重金属污染防治给予转向转移支付，每年的额度为37亿元。2016年，根据“十三五”规划建议，2016年出台土壤污染防治行动计划，增加土壤污染现状调查、土壤环境监管能力建设、污染土壤修复治理等方面的支出，中央财政对土壤污染防治专项资金预算数增加至90.89亿元，比2015年执行数增加53.89亿元，增长145.6%。
2017年，土壤污染防治专项资金预算数继续增至112亿元，比2016年执行数增长23.2%，主要是增加土壤污染现状调查、土壤环境监管能力建设、污染土壤修复治理等方面的支出。同期，大气污染和水污染防治资金的预算分别较上年增加7.3%、下降8.4%；较大气治理和水治理，土壤修复获得的专项资金支持有较大增长，也反映出了土壤治理的发展还处于早期阶段，景气程度高。
与此同时，资金投入周期长，回收慢仍是土壤修复市场的痛点，上述五家环保公司的资产负债情况可反映行业的部分情况。
由上图可以看出，除了理工环科之外，其他四家企业的资产负债率都比较高，特别是鸿达兴业，资产负债率达到了67.75%，已接近70%的临界点。
在一季报中，博世科表示，2014年末、2015年末、2016年末和2017年3月末，公司负债规模分别为39,120.04万元、67,294.88万元、127,850.85万元和155,050.27万元，负债规模呈逐年上升趋势，资产负债率（合并报表）分别为65.67%、64.58%、55.65%和59.58%，资产负债率整体处于较高水平。由于公司发展处于高速增长期，且基于公司经营业务特点，前期垫支营运资金金额较大、回款周期较长，导致公司报告期内经营活动产生的现金流量净额低于净利润，且公司主要资产已用于担保。若公司未来经营过程中出现现金流入不足的情形，将给公司带来一定的偿债风险。为减小风险对公司造成的影响，确保项目的顺利实施和业务开拓，公司合理规划资金使用，采取了自身经营积累、债权融资、股权融资、加大应收款催收等多种方式和渠道来满足流动资金需求，有效降低可能出现的偿债风险。
博世科的担忧也是其他公司的烦恼，土壤污染成因复杂，治理难度大、周期长，未来还需要巨大的资金支持。就目前来看，在国家鼓励PPP模式投资探索试点的基础上，以土地资源开发利用价值为桥梁，将污染场地修复与建设用地开发、污染农田修复与种植业发展相融合，吸引社会资本投入，政府和企业共同治理土壤污染，共享土地开发利用收益，未来土壤修复市场将在中国开拓成为最为闪光的环保产业。
延伸阅读：
原标题：2017年一季度土壤修复公司业绩/资产负债对比及前景预测
