盈峰环境：综合环境服务商加速成型可期

盈峰控股拟斥资73.95亿元联合受让中联重科旗下环保资产中联重科发布公告，公司和全资子公司长沙中联重科环境产业有限公司（简称“环境产业公司”）5月21日与盈峰控股、粤民投、绿联君和、弘创投资签订《股权转让协议》，拟将中联重科环卫业务部门的业务和资产装入环境产业公司，并以116亿元向受让方合计转让环境产业公司80%股权，其中51%股权由盈峰控股以73.95亿元受让。盈峰控股作为上市公司盈峰环境第一大股东，本次若收购成功，将扩大旗下环保资产规模，进一步完善其环保产业的综合性布局。

简评环卫装备制造龙头高估值转让，环保资产优质性不言而喻中联重科成立于1992年，自2013年战略转型以来，主要从事工程机械、环境产业、农业机械等高新技术装备的研发制造，其中环境产业享有“国内最大的环卫装备制造商”之称，多年来市场占有率保持第一。本次股权转让之前，环境产业公司资产重组除中联重科环卫业务部门的业务和资产外，还涉及环境产业的多家相关控股和参股公司，包括淮安晨洁（餐厨垃圾处理）、Ladurner集团（可再生资源、垃圾处理）、中联重科工程（环保工程设计、施工）等，合计2016年实现营业收入56.07亿元，同比增长23.91%，毛利率26.56%，净利润7.55亿元。结合本次交易80%股权对价116亿元，环境产业公司整体对价145亿元，为2016年净利润的19.2倍，转让估值水平高，环保资产优质性不言而喻。

环境业务突飞猛进，需要经验和资金支持从中联重科的经营情况来看，环境产业近年来发展迅猛，在公司整体营收规模逐年萎缩的背景下，该业务营业收入从2010年18.74亿元上升到2016年56.07亿元，复合增长率达20%，营收占比从5.9%提升到28.0%，拥有举足轻重的地位。从毛利率角度分析，环境产业2016年仅实现26.6%水平，下降较为明显，也侧面证明环卫装备市场竞争激烈，仅靠现有设备销售模式不够理想，需要从环卫设备生产商向环境治理整体方案提供商和运营商转变。我们认为，本次股权转让交易反应公司发展战略的重大调整，聚焦其工程农业机械业务，让环境产业与外部优势资源结合而持续壮大。

原标题：盈峰环境：综合环境服务商加速成型可期 买入评级