跨过10亿大关后并购潮起 环保加速释放市场需求

公开数据显示，2016年以来，涉及环保领域的并购重组事件已有50余起，并购交易总金额近300亿元。业内人士指出，在综合治理成为环保产业趋势的大背景下，龙头公司获取订单上更具优势，优势平台型企业亦将受到业界广泛青睐。

环保行业并购潮持续升温

日前，全国工商联环境商会发布统计数据显示，截至8月中旬，2016年我国已有20只环保产业并购基金发起设立，共涉及19家企业，规模接近400亿元，几乎相当于去年全年的水平。而从基金规模来看，有五成以上的产业并购基金超过10亿元。值得注意的是，2016年，重庆、宁夏、内蒙古等多省区市地方政府也通过财政设立了环保产业投资、发展基金，加速推进环保PPP等项目落地。

近两年环保领域出现的大范围并购风生水起，行业进入加速整合期。2015年，我国30余家上市公司参与设立环保产业并购基金，总规模近400亿元，令业界十分振奋，而到了今年，这一热潮仍在持续，目前发起设立的20只环保产业并购基金中，一半以上的产业并购基金规模超过10亿元。

同时，2016年各地方政府也纷纷建立环保产业投资基金。重庆近日投入财政资金2亿元，建成首期10亿元规模股权基金，重点投向三峡库区生态环保类企业和重大环保项目；宁夏自治区财政已确定今年投入5000万元环保专项资金，设立宁夏环保产业发展基金，推动各地采取PPP或者BOT等模式建设环保基础设施，推动污染治理。

不难发现，在上述背景下，随着大量环保企业逐步壮大，2016年我国环保产业并购规模有望继续增加。

在全国工商联环境商会会长赵笠钧看来，“作为环保从业者，我们或许赶上了最好的时代，也可能正在遭遇最坏的时代。”赵笠钧进而指出，排污许可证制度的改革要求排污企业自证清白，全国600多万的固定污染源都要自证清白，每一个企业一年花10万—20万元，就是约万亿级的市场规模。但在改革过程中，这些的固定污染源企业到底多少能够活下来仍存在不确定性。同时，中国的环保产业也面临着高品质环境服务不足等问题。

很明显，随着国家在环保领域标准提高、管理加严，除了对排污企业会带来一定的压力外，也给环保企业提出了更高的要求。桑德集团董事长文一波说：“我做了20多年的水处理，越做胆越小，我们不断做减法，刚开始无知者无畏，或者监管不严，现在监管越来越严，做不好不但收不到费，另一方面可能还会有处罚。”

以污水处理为例，2015年新环保法刚实施不到3个月时间，河北省环保厅针对6家污水处理厂在27天内被发现两次超标排污的现象，开出按日计罚罚单，罚款总额达到2047.57万元。另外，2016年上半年，两家提供第三方环境监测服务的社会环境监测机构因在监测数据上弄虚作假，相关责任人被行政拘留。这一现象此前并不多见。

即便如此，巨大的环保市场潜力之下，随着外来资本的不断涌入，企业的环保产业布局步伐开始加快，环保市场竞争也愈演愈烈。公开资料显示，2015年环保并购案例上百起，涉及金额逼近600亿元。2016年上半年，在收并购方面，环保企业依然表现出野蛮式的扩张能力，上半年共产生并购案例52起，涉及资金近300亿元。

跨界并购成亮点

对此，北控水务集团副总裁于立国明确指出，“我个人认为整个水务行业，乃至环保行业未来的发展，大并购、大整合的时代可能已经来临，还会更猛烈，这是必然的。”

与此同时，目前环保行业“工程＋运营”的PPP模式成为趋势，对资本实力、政府协调能力、综合治理能力的要求逐渐提高，更多的企业为此开启了并购再融资的模式，以期实现产业链整合以及异地扩张。

而部分其他行业正面临发展难题的公司通过并购，切入环保行业，并成为今年并购的另一大特点。“为切入环保行业我们加紧了并购步伐，因为好的环保标的十分稀缺，再不加快脚步，未来更难找到合适的标的了。”东方园林副总裁张强如是说道。

更为利好的消息是，2015年跨界收购案例同比暴增333%，其增速超过了拓展型并购。拓展型并购的同比增速为143%。以东方园林为例，由于“老本行”呈下滑态势，公司通过收购环保公司转型环保综合运营商。据不完全数据统计，2016年以来有超过22家非环保上市公司通过并购、合资、资产注入的方式相继涌入环保领域。

随着国家对环保行业投入力度的加大，越来越多的传统行业如钢铁、电气、机械等行业公司纷纷转型环保，以寻求新的业绩增长点，这将带来价值的重估。上市公司方面，主业为风机制造的上风高科通过收购宇星科技切入环境监测业；主业为离心泵制造的南方泵业通过收购金山环保切入污水处理行业；主业为水泥生产的ST秦岭收购从事废旧电器拆解的中再生8家子公司进入环保业；主业为燃煤锅炉制造的华西能源收购主营脱硫催化剂的天河环境进入环保业。

进一步激发绿色因子

事实上，环保行业并购潮出现后，众多专家表示，环保领域的并购、融资大多数涉及金额仍然较小，几百万元、几十万元的合作比比皆是，这背后可能显现出的问题是：目前我国环保市场仍然较小，企业发展对于政府的依赖程度仍然较高。

不可否认，目前，政府抛出的环保订单仍然是环保企业不能忽视的一块蛋糕。截至2015年4月底，A股上市公司已披露的PPP项目订单共1550个，计划投资总额突破2.2万亿元，其中环保项目超过239个，总投资额超过1270亿元，与此同时，各地政府还在不断推出环保PPP项目包。此前曾有不完全统计显示，在已公布的PPP推介项目中，生态环保领域在数量上占据明显优势。

其中，安徽省环保项目占省内全部PPP项目的62%。实际上，企业对于政府订单这笔收入来源一直是非常重视的，北京碧水源科技股份有限公司常务副总裁何愿平就曾“抱怨”称，北京城镇污水处理项目几乎都被国企垄断，民资很难分一杯羹。

此外，“在经历目前市场的洗牌后，未来，环保行业的并购融资潮可能还会持续一年半到两年，在此之后，行业中将迸发一批初始规模在40亿—60亿元的企业，成为行业的龙头企业。”环保资深人士白云峰分析称，此前多年，我国的环保企业主要是劳动密集等类型的企业，而现在，具备资本操作能力的环保企业才具有更大的发展空间，缺乏资本工具的公司就只能向更有能力的公司整合。

那么，激活更大规模的环保市场到底还需要布局哪些关键棋子呢？对于未来的第三方治污市场，北京公众环境研究中心主任马军时常将“监管到位”四个字放在嘴边。在他看来，本该成为政府监管另一把利剑的第三方治污企业，由于与排污企业有着付费与被付费的利益关系，反而可能成为违法违规排污更有力的保护伞，与此同时，只有对于排污企业的监管、处罚不打折扣，甚至从严进行，才能倒逼企业将环保需求充分地释放出来。

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