政策加码春风至 万亿PPP点燃新一轮“战火”

截至2016年3月末，全国PPP综合信息平台项目库入库项目7721个，总投资8.8万亿元。其中环保相关的PPP项目在整体库中占有较大比重，生态环保相关PPP项目投资额超过1万亿。不难发现，自2015年，环保上市公司的PPP订单数量及订单规模明显增加，也寓意着我国环保PPP时代已经到来。

政策加码春风至 万亿PPP点燃新一轮“战火”

2016年7月初，财政部公布了全国PPP综合信息平台项目库最新季报。

截至2016年6月末，全国PPP综合信息平台项目平台入库项目9285个，总投资额10.6万亿元，成功突破10万亿，这应当是季报中最大的亮点。从1月末到6月末，在不到半年的时间内，入库项目的总量从6997个增加至9285个，投资额从81322亿元增长至106000亿元，增长率均超过30%，呈现快速发展的态势。自十八届三中全会以来，PPP模式受到力推，各种PPP利好政策相继出台，促使中国在不到3年的时间内发展成世界最大的PPP市场。

除了项目总量的增长外，项目的落地情况亦在逐渐加快，向好的方向发展。根据现有数据，已进入执行阶段的项目数量分别为1月末298个，投资额4147亿元，3月末369个，投资额5138亿元，6月末619个，投资额突破1万亿，其中第二季度新增250个落地项目，投资额增加近0.5亿元，项目总量持续增加，落地项目投资额可观。从落地率上看，一月末为20%，第一季度为21.7%，第二季度为23.8%，稳步提升。

不难发现，中国式PPP落地在不断加快同时，亦酝酿着即将爆发的信号。

撬动万亿投资热潮

进入8月，和气温一起升高的还有各地推进PPP(政府和社会资本合作)的热度。

来自权威媒体的报道消息称，在国家级引导基金频频出手签约的同时，地方设立PPP引导基金的进程也在提速，市政、环保、交通等项目已经在全国各地全面开花。目前我国国家级和地方级引导基金规模合计已经超过7000亿元。业内预计，千亿基金将撬动起万亿规模的建设热潮。

近期，中央财政引导设立的1800亿元国家级PPP引导基金已正式“出手”，一周之内接连签约两笔，分别落在内蒙古1、2号线轨道交通项目和河南五个示范项目。其中，对内蒙古项目首单投资总额24亿元，对河南省内郑州棚户区改造、洛阳城乡一体化等五个项目投资20.5亿元，涉及项目总投资310亿元。

与此同时，地方级的PPP引导基金设立也在提速。根据清科研究中心的搜集整理，目前已公开披露的国内PPP引导基金注册资金总规模已经超过7000亿元。其中地方层面，黑龙江、新疆两地省级引导基金均在千亿规模，分别为1340亿元和1000亿元，山东、福建、浙江等省级基金都在百亿规模。此外，湖南、海南、陕西、甘肃等地也在筹备设立PPP引导基金。

业内专家表示，PPP引导基金的设立，通过政府部门的带动效应起到杠杆的作用，将助力于撬动国内价值万亿的PPP市场。而事实上，从2015年5月顶层设计明确之后，地方就掀起了一阵PPP启动的热潮，集中推介、招标，成立PPP引导基金，出台奖补办法等，推动PPP项目签约规模急剧攀升。公开资料显示，仅去年下半年签约规模就已达近万亿元。业内预计，随着政策扶持不断加码，创新金融工具陆续推出，今年将是PPP项目推进过程中机遇与挑战并存的一年，PPP项目将开启商业化发展的新阶段，同时迎来落地执行阶段的大考。

环保PPP获青睐

显然，随着政策扶持力度的加强以及融资渠道的多元化，未来PPP项目发展加速可期。

其中尤为备受关注的是，环保在运用PPP模式参与运营的行业中，环保领域的潜力被市场看好。专家认为，由于环保产业具备一定的准公共产品属性，PPP模式在这个领域的推广将有利于整个产业的发展。财政部PPP中心发布的第三期季报正好佐证了这个观点。在105个已经落地的示范项目中，生态建设和环境保护领域有9个项目，占比9%。综合公开数据来看，市场估算目前环保PPP项目规模超万亿。

“因为环保企业PPP项目现金流非常稳定，政府违约风险较小，再加上其对整体运营以及专业技术要求比较高，所以优势很明显。”国信招标集团股份有限公司PPP研究中心副主任童再军如是说道。事实上，一些公司已在布局环保PPP项目。生态环保PPP龙头东方园林自2015年至今累计在手PPP订单超过400亿;东江环保中标泉州PPP项目，聚焦优质危废处置主业;葛洲坝进军环保领域后，借助央企背景，也有望快速拓展环保类PPP业务。

基于此，业界普遍预测，在政策的推动下，环保PPP未来盈利空间非常大，许多企业都意识到这是一次投资机遇。有力的佐证源自公开数据。2016年我国大气污染防治专项资金计划将投入111亿元，水污染治理专项资金将达到140亿元。我国土壤污染治理难度更大，所需投资也更多。“持续增长的环保投入预计将拉动更多PPP项目实施。”业内人士说。

别让资金压力制约PPP

但不可否认的是，随着大量PPP项目上马，业界资深人士金永祥介绍，之前现金流良好的一批PPP项目大多已“名花有主”，目前推动的PPP项目现金流压力都比较大。无论公共产品、公共服务，还是基础设施建设等项目都存在现金流紧张的问题。

“‘国进民退’并不是PPP模式引起的，但随着近两年来PPP项目大量涌现，这一问题突显出来。”一方面，地方政府在选择合作企业时，一定会有限考虑资本更加雄厚、融资更加容易的国企。目前，已经有不少大型国企以平台公司的模式进入PPP领域。对此，E20研究院执行院长薛涛介绍说，从现在的情况来看，国企本身形成了另外一种投资平台，同时可以集成技术、运营等方面为一体，在与地方政府接触时更有优势。

另一方面，民营企业融资困难，造成项目中现金流压力大，承担的风险也相对较大。逯元堂认为，这导致有些企业由于融资压力无法参与PPP项目，而融资能力强或者资金实力雄厚的企业更有机会。同时，“我国公共服务、产品的价格体系没有理顺，不少PPP项目不是全成本计算体系，这给PPP社会资本方带来很大风险。”薛涛认为。这也被认为是PPP项目中“国进民退”现象出现的原因之一。

那么，民营企业是不是完全失去了参与PPP项目的机会?其实不然，薛涛介绍说，目前的PPP项目中，民营企业或中小企业可以选择资产变现性较好的项目投资，比如环境监测、垃圾收运、河道治理中的可移动装置等，或许可以通过融资租赁等方式转移风险。

此外，也有不少民营企业与国企展开合作参与PPP项目。诚如大型国企取得一个项目后，搭建好平台，在某个缓解的设备、技术等方面与具有特色的民营企业或中小企业合作。

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