国家政策控制下的刚性需求，主要表现为国家鼓励推动水污染治理、 推动节能减排实施、重视水资源循环利用、解决缺水地区饮水问题等政策引发的需求。这些需求将主要促进循环水市场、中小规模的工业污水处理市场迅速发展。 预计我国“十三五”期间的废水治理投入到 (含治理投资和运行费用)将达到 13922 亿元。其中，2020 年农村污水处理率预计将提高30% ，未来 5 年村镇污水处理市场潜在年均市场规模可达 43 亿元(不含管网建设)。
1.1 定义
污水处理行业属于水务终端处理行业，其与原水生产、自来水生产、自来水供应形成一条完整的产业链。污水处理即污染水源经过处理后，进入自然水体或中水回用系统，进行水资源的下一次循环，再次服务于企业或居民的过程。
1.2 行业投资价值度评级
1.3 产业综述
一、 十八届三中全会 《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》 中提出， 要 “建立吸引社会资本投入生态环境保护的市场化机制，推行环境污染第三方治理”。
二、由于中国水资源的稀缺性日渐显现并且未来水价上调成为必然趋势，所以污水处理及循环利用、再生水市场、海水淡化市场、自来水供应将成为下一个热点领域。
三、预计我国“十三五”期间的废水治理投入(含治理投资和运行费用)将达到 13922亿元。其中，预计 2020 年农村污水处理率将提高 30%，未来 5 年村镇污水处理市场潜在年均市场规模可达 43 亿元(不含管网建设)。
1.4 驱动因素
一、有 全国有 90%中 的地下水受到了不同程度的污染，其中 60% 受到了严重污染。地下水资源污染严重影响了我国居民用水安全，威胁了人类健康。节约用水，做好污水处理，采用先进的污水处理设备，实现污水的净化和循环再利用刻不容缓。
二、生活污水中所排放的营养元素过高，会导致水体富营养化，以至于水质恶化，鱼类死亡，破坏生态平衡。
三、国家高度重视污水处理，预计“十三五”期间的废水治理投入(含治理投资和运行费用)将达到 13922 亿元。
1.5 政策
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1.6 产业链分析
一、污水处理及中水回用是用水、节水及环保的重要环节。
二、按产业链划分，污水处理市场的参与者主要有工程承包商、产品(包括污水处理设备、污水管网、药剂、检测仪器等)提供商以及设施运营商。
图表 污水处理产业链及相关标的整体回顾
资料来源：中投顾问产业研究中心
图表 污水处理产业链
1.7 水环境治理主要技术对比包括增氧曝光、投加药剂、人工湿地、生物浮岛和微生物接触法;另一类是“人工循环净化技术”，包括过滤和气浮、超磁分离。传统的河流水环境治理理念仅仅运用生态修复技术，水体的污染物增加速度仍远大于水体的净化速度，污泥的沉积量大于打捞量，河水发臭现象未能得到有效的遏制。目前，我国河流等水环境治理的应用技术主要分为两大类：一类是“生态修复技术”，包括增氧曝光、投加药剂、人工湿地、生物浮岛和微生物接触法;另一类是“人工循环净化技术”，包括过滤和气浮、超磁分离。传统的河流水环境治理理念仅仅运用生态修复技术，水体的污染物增加速度仍远大于水体的净化速度，污泥的沉积量大于打捞量，河水发臭现象未能得到有效的遏制。
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1.7 市场格局
一、中国的水务行业还处于成长期，市场集中度偏低，缺少行业领导者，地域垄断特征明显。
二、市场开放，外资迅速进入。包括威立雅集团、法国苏伊士水务、英国泰晤士水务、德国柏林水务等一批跨国水务巨头凭借其品牌、资本等优势通过直接投资、控股、参股等多种方式陆续大规模进入中国污水处理市场，取得了市场先导地位。
三、以北控水务、首创股份、兴蓉投资、创业环保等为代表的一批大型国有上市企业凭借雄厚的资本实力、 丰富的社会资源等优势迅速发展壮大， 在全国范围内积极开拓抢占市场，业务规模已大幅领先于同行业大多数企业，成为跨国水务企业强力的竞争对手。
四、以桑德集团、国祯环保、鹏鹞环保为代表的一批优秀民营企业凭借着市场化的经营管理机制、技术创新等优势迅速崛起，成为具有良好发展潜力的行业新生力量。
产业链分析
水处理行业主要分为上游设备，中游工程施工、下游运营服务，而产业链各环节的收入占比是上游最高(53%)、其次到中游(37%)，再到下游(10%)。
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1.8 投资机会
一、污水处理设备是保证出水水质的基础，也是整个污水处理产业链的关键。随着污水深度处理的推广以及对现有污水处理设施升级改造需求的加大，高端污水处理设备的 PE 投资价值凸显。
二、污水处理、地下管网建设等城市基础工程都将是未来城镇化建设的重点。从整个产业链来看，环境监测、污水理、中水利用、污泥处理、场地修复等方面都将受到重视。
三、污水处理将逐渐向二三线城市渗透，且二三线城市及乡镇地区污水处理业务配套设施还不健全，因此在这些地区的污水处理业务将可能成为企业新的利润增长点。
1.9 投资风险
一、因为下游的污水处理运营进入门槛很高，对企业在资金、技术以及政府关系等方面都有高要求，企业经营存在较大的风险。
二、污水处理行业,对人才的需求较高,技术竞争是市场竞争的重要一环，能否培养和引进更多的技术人才，对公司未来的发展有至关重要的作用。
三、污水处理行业与经济周期的变化紧密相关,很大程度上受到国民经济运行情况如工业固定资产投资规模等因素波动的影响。
1.10 投资建议
一、针对河流、地下水、湖泊、滨海湿地等领域的污染治理与生态恢复和水源地保护，将促进各地城镇生活污水处理厂的新建、提标改建，各类污水处理专用机械、市政管网、污泥处理处置等设备，以及膜组件、药剂等环保产品将有极大的市场需求，建议投资者重点关注。
二、针对重污染行业工业废水处理和工业园区的水污染综合整治，将促进工业废水处理的核心设备、高端材料及药剂的生产制造，从而带来较多发展机会。
三、为推进新型城镇化建设，环保正成为新型城镇化的重要主题，而新型城镇化的发展也为环保产业带来商机。
1.11 总结
污水处理一直备受关注，行业呈现一派欣欣向荣的发展景象，随着科技的发展，水污染技术的更新，污水处理行业将迎来高速发展期。未来污水处理将逐渐向二三线城市渗透，且二三线城市及乡镇地区污水处理业务配套设施还不健全，因此在这些地区的污水处理企业将迎来发展的黄金时期。计 预计 2020 年农村污水处理率预计将提高 30% ，未来 5 年村镇污水处理市场潜在年均市场规模可达 43 亿元(不含管网建设)。
延伸阅读：
原标题：环保产业七大投资热点报告
