圣元环保行业不确定性大 技术运营影响大

圣元环保股份有限公司专注于市政公用环保行业，主要从事生活垃圾焚烧发电和生活污水处理业务。公司通过取得特许经营权的方式负责生活垃圾焚烧发电厂和生活污水处理厂的投资建设、运营管理及维护。2015年4月在证监会网站披露招股说明书，拟在深圳证券交易所上市，保荐机构为中国中投证券。

公司所处生活垃圾焚烧发电和生活污水处理行业属于国家政策鼓励大力发展的环保行业。受益于国家相关扶持政策，垃圾焚烧发电和生活污水处理行业近年来呈高速发展态势。但若未来国家相关行业政策出现调整，对生活垃圾焚烧发电和生活污水处理行业的支持力度减弱，公司所处行业发展速度将有所减缓，进而可能对公司未来生产经营产生一定的影响。

截至本招股说明书签署日，公司共拥有 18 个特许经营权的项目，包括 13 个生活垃圾焚烧发电项目和 5 个生活污水处理项目。上述项目的特许经营权运营期较长，为公司未来的盈利能力提供了重要保障，但行业竞争激烈的现状将增加公司在未来获取新项目的难度，可能出现公司为争取新项目主动降低投资回报率的情形，从而影响公司的经营业绩。

公司建设和运营的生活垃圾焚烧发电和生活污水处理项目均选用了行业主流技术，其中生活垃圾焚烧发电项目采用机械炉排炉技术， 生活污水处理项目采用活性污泥处理技术。两种技术成熟可靠，均已在欧洲、日本等发达国家得到广泛应用，也属于国家发改委及相关环保部门所鼓励使用的技术。

公司在上述技术的运用中积累了多年的专业经验，并培育及发展了一批优秀技术人才，但如果未来出现能够大幅提升垃圾或污水处理效率的新技术，公司将面临改造现有生产工艺流程、培养新技术人才等额外支出，从而增加公司的经营成本。此外，技术的变革也可能导致政府对生活垃圾焚烧发电和生活污水处理行业出台新政策，进而对公司未来生产经营产生影响。

2012至2014年，生活垃圾焚烧发电和生活污水处理均属于市政公用事业特许经营范畴。根据《市政公用设施特许经营管理办法》，政府主管部门授予企业的特许经营期限最长不得超过 30 年，特许经营期限届满，政府主管部门将有权收回特许经营权。

此外，部分协议中也规定了调价周期，调价周期通常为 1-5 年，如果在上述价格调整期内发生对公司运营成本不利的变化，公司可能面临垃圾或污水处理价格无法及时调整导致盈利能力下降的风险。

如果当地政府收集垃圾的意愿或能力下降，或生活污水管网出现维修、改造等情况，将导致垃圾进厂量或污水厂进水量下降，虽然公司主要特许经营权协议均规定了保底垃圾处理量或污水处理量，但仍会因垃圾进厂量或污水厂进水量下降导致处理费收入下降，或者垃圾进厂量下降引致售电收入下降，造成公司整体收入下滑，进而影响公司盈利能力。

原标题：圣元环保行业不确定性大 技术运营影响大