铁汉生态在手订单充足,公司2015年订单大幅增长,且2016年PPP订单落地料持续加速。2015/16年合计新签订单料超100亿。1:PPP订单高速增长,回款意外的好。1)公司2015年至今中标订单(包括施工、融资与PPP)合计约80亿元,其中2015中标约58.9亿元(同比+26%),2016年至今中标约21.7亿元(照此预测2016年中标

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铁汉生态:环保外延可期 PPP订单高速增长

2016-04-15 10:21 来源: 国泰君安

铁汉生态在手订单充足,公司2015年订单大幅增长,且2016年PPP订单落地料持续加速。2015/16年合计新签订单料超100亿。

1:PPP订单高速增长,回款意外的好。1)公司2015年至今中标订单(包括施工、融资与PPP)合计约80亿元,其中2015中标约58.9亿元(同比+26%),2016年至今中标约21.7亿元(照此预测2016年中标订单至少达60亿元),充足的订单为公司后续业绩增长提供强劲支撑,15/16年新签订单有望超100亿;2)PPP项目回款意外的好,稳增长力度加大改善整体付款环境,2015年中国铁建、交建经营净现金流均创历史新高(同比增6倍以上),公司16年经营现金流转正可期。

2:环保外延式扩张可期。公司收购星河园林与广州环发,外延式扩张开启,预计可并购空间约63亿,环保外延空间仍大

催化剂:PPP签单率加速,生态环保布局加速,产业外延拓展显著,但新签订单增长不及预期,具有业务整合风险,坏账风险等。

延伸阅读:

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原标题:铁汉生态:环保外延可期 增持评级

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