各地PPP招标鲜见信托身影 长期限投资“内功”不足

各地PPP项目招标工作在如火如荼的进行，《证券日报》记者近日查阅了在今年GDP增速较快的省份的PPP项目招标公告，在金融机构中，除银行较常出现外，鲜见其他金融机构的身影。而一向被认为是PPP项目最合适的参与方的信托公司，记者在近日招投标公告中更是一家也没有看到。

今年7月份，中信信托参与投资的PPP项目正式面世。该信托计划是业内第一单投资于PPP项目的信托计划，或许也是目前唯一一款投资于PPP项目的信托计划。该信托计划名为“唐山世园会PPP项目投资集合资金信托计划”(以下简称“唐山世园会项目”)，为“2016唐山世界园艺博览会基础设施及配套项目”提供资金支持。据中信信托相关人士表示，该项目社会资本预期投资回报率为8%。

相对于在实际参与上的“冷清”，信托公司参与PPP项目的呼声却很高，多家信托公司都表示将PPP作为转型的主要方向。

中部一位信托公司的研究人士对记者表示，目前信托公司参与PPP项目较少，从信托公司自身的角度来讲，长期限的特性对信托公司的募集能力及投资能力提出了较高要求;而从客观环境上，也需要政府方面出台政策细则以打消机构对政府履责能力的担忧。

中融信托创新研发部曾撰文指出，信托公司应当选择有稳定现金流的项目参与PPP尝试，并指出了参与模式可以有以下三种：一是真实投资于PPP项目公司，通过项目分红收回投资。这种模式对信托公司全面识别风险能力以及与就风险分担机制与政府谈判能力的要求最高。二是给私方配资，信托公司与其他社会资本作为联合体共同股权投资项目公司，在约定时间由其他社会资本回购股权退出，这种模式下信托公司需要全面评估回购方的履约能力。三是为PPP项目公司提供融资，由于政府不再为项目公司还款提供担保，因此需要全面考察项目现金流情况，注意项目期限和还款安排与现金流相匹配。

西部一信托公司人士对《证券日报》记者表示，信托参与PPP将主要依靠对接机构资金来完成，PPP长期限及相对收益较低的特征，适合保险、银行等长期低成本资金开展业务，信托公司可以利用自身领域的制度优势，撮合机构资金以债券、股权等多种方式投资PPP项目。

“信托公司若要积极参与介入PPP项目，一方面，需要尽快完善PPP操作层面的制度和法规，明确政府权利义务边界，特别是针对政府违约的惩罚措施，使社会资本能够依法采取相应的救济措施;另一方面，PPP项目周期较长，为了落实地方政府财政补贴义务，需要推进涉及地方政府财政预算体制改革，特别是跨年度、中长期预算规划的建立。”北京一信托公司人士指出。

因此，除PPP项目本身资质外，在PPP项目上相关政策出台较为迅速的地区，信托PPP有更大机遇。据《证券日报》记者了解，西部某信托公司已成立数十亿元规模的集合信托，并拟以集合信托的形式投资到当地推出的PPP项目当中。

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