盛运环保大刀阔斧改革、主营收入已从输送机械类业务收入+环保类业务收入转变为单一的环保类业务收入,其垃圾焚烧发电领域更发展前景;公司垃圾焚烧发电项目不断落地、体现出较好成长性,且公司未来有望受益垃圾焚烧发电等领域的PPP政策推动。基于上述对公司的分析及当前市场环境预判,我们选取PE估值方

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盛运环保:垃圾发电业务值得期待 目标31元

2015-08-12 13:25 来源: 国泰君安

盛运环保大刀阔斧改革、主营收入已从“输送机械类业务收入+环保类业务收入”转变为单一的“环保类业务收入”,其垃圾焚烧发电领域更发展前景;公司垃圾焚烧发电项目不断落地、体现出较好成长性,且公司未来有望受益垃圾焚烧发电等领域的PPP政策推动。基于上述对公司的分析及当前市场环境预判,我们选取PE估值方法,首次覆盖,目标价31.00元,给予“增持”评级;

垃圾焚烧发电行业市场集中度较高,有一定门槛。根据E20研究成果,截止2013年11月末,从运营项目数量来看,调研的12家企业市占率为55%;从运营能力来看,12家企业的的市占率为66%;

公司手头项目充裕,体现较好成长性。截止2015年4月,公司已签订的垃圾焚烧发电项目达41个,项目金额超过85亿元。根据十二五规划目标,到2015年全国城镇生活垃圾无害化处理能力达到87.1万吨/日,生活垃圾焚烧处理能力为30.5万吨/日(35%);假设垃圾焚烧发电厂处理能力平均900吨/日,则十二五末全国将有340座左右的垃圾焚烧发电厂,公司签订项目的市场占有率高达12%,已投运及在建项目合计市场占有率也在5%,已处于行业领先地位;

风险因素。项目进展不及预期,资金吃紧;PPP项目进展缓慢等。

原标题:盛运环保:垃圾发电业务值得期待 目标31元

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