7月9日，华西能源与泰国SermsappaisalGroup1999Co.,Ltd公司签署了《泰国SPS1999公司9.5MW生活垃圾焚烧发电项EPC总包合同》，合同总金额3,348,480,000泰铢(折合约6.67亿元人民币)，约占公司2014年度经审计营业总收入的20.41%。我们研判合同顺利执行后为公司增加利润约5000万元，合同将在2015-2017年度期间执行。
海外总包再下一城，“一带一路”最佳受益标的。受益于我国“一带一路”战略，海外市场成为公司工程总包业务的重要增长点。公司已在印度等市场积累了较为丰富的海外总包经验，随着品牌知名度的提升，在南亚、东南亚等地区拿单能力不断增强。
2015年来，公司宣布在香港设立平台公司，并先后于巴基斯坦、西非、泰国中标、签订三笔业务，合同总额分别折合11.83、11.27、6.67亿元人民币，累积达到约29.77亿元，共占2014年营业总收入的91.08%，我们乐观预计合同执行完毕，贡献利润约2.4亿元，有望对公司2015-2017年底业绩带来显著增厚。
垃圾焚烧项目进展顺利，内生外延业绩可期。公司自有垃圾焚烧项目进展顺利，自贡项目已经点火试运行。去年11月公司斥资2.6亿元收购博海昕能50%股权，标的公司已在广东沿海经济发达地区中标6个垃圾焚烧发电BOT项目，完全达产后每年可实现净利润3亿元，并有望令公司垃圾日处理能力上升到1.25万吨。
收购脱硝催化剂龙头，抢占电站与汽车脱硝风口。今年6月，公司宣布定增收购国内脱硝催化剂龙头天河环境60%股权，标的公司承诺15-17年实现净利润2.0,2.6,3.4亿元，对应公司摊薄前EPS0.16,0.21,0.28元。标的公司有望与公司共享电站客户资源，实现协同效应。随着汽车“国五”标准推广，未来有望全面进军汽车脱硝业务。
原标题：华西能源：环保业务放量可期 买入评级
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