近日，24家公司密集上市，这其中有两家涉足水污染治理的环保公司——环能科技和博世科引起了笔者的注意，同处一行业这两家公司有何异同，今天为您从业绩表现、产品特点、募集资金投向等方面全面解读!
业绩方面：环能科技稳健增长，博世科波动性较大
环能科技2011-2013年经营业绩持续增长，而2014年1-9月有较大幅度下滑。
博世科公司的经营业绩存在波动，2013年出现下滑，2014年表现反弹。
环能科技公司2011-2013年营业收入和净利润均保持增长态势。2014年前9个月营收为1.54亿元，净利为0.36亿元。业绩出现下滑与公司为了扩大生产，固定资产折旧、研发费以及应收账款余额增加所导致计提的资产减值准备增加有关。
博世科公司营业收入和净利润在2013年出现下滑，不过2014年表现反弹。2014年公司营收为2.8亿元，净利为0.31亿元。
业务方面，侧重点有何不同?
环能科技以污水处理成套设备销售为主，客户主要来自于冶金行业;公司正在拓展新业务和新市场，处于转型阶段。
博世科主要靠承接环保工程来开展业务，客户主要来自于制浆造纸、食品(制糖、淀粉、酒精等)、制药等行业。
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四川环能德美主要包括三大业务：污水处理成套设备、运营服务、工程总包服务。
污水处理成套设备销售收入在营收中占比超70%，不过该项业务销售前期垫资较大。
工程总包业务：就是为客户提供成套污水处理设计方案及工程实施，公司全程垫资，对营运资金需求高。
运营服务：就是客户自身已拥有污水处理设备，仅将将污水处理环节委托给公司代为运营，客户定期支付运营费用，降低了公司的风险。
技术方面，公司拥有“超磁分离水处理成套技术设备”和“磁盘净化废水成套技术设备”两大核心技术，在磁分离水体净化技术细分领域的市场占有率非常高，研发能力也非常强。
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博世科公司主营业务为水污染末端治理，业务分类如下：
公司主要以承接水污染治理环保工程、提供整体解决方案的方式开展业务，对营运资金需求高，整个项目建设期由公司全程垫付资金，并在未来较长一段时间才能收回。
其中，水污染末端治理占主营业务收入的80%。在整个水污染治理行业中，经营末端治理的公司数量庞大，市场竞争激烈。
博世科公司在水污染末端治理的核心技术是“上流式多级处理厌氧反应器及废水氧化塔”。虽然水污染治理行业中经营前端控制的企业为数不多，但博世科前端控制的主要客户针对于造纸行业，由于该行业经济效益下滑，可能会推迟或减少对污水处理设施的投资，影响公司收入。
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两公司涉及的行业客户有所不同
环能科技发展前期的客户主要来自于冶金行业，早期研发技术已在冶金浊环水处理领域得到大规模应用。近两年随着其新研发技术的推广，逐步将市场拓展到煤炭、河流湖泊景观水环境治理及市政污水处理等领域，开拓市场、进行业务转型。
博世科涉及的行业客户主要包括制浆造纸、食品(制糖、淀粉、酒精等)、制药、重金属污染治理等。
募集资金用途：环能科技扩大产能，博世科补充流动性
环能科技公司此次发行共募集2.73亿元，主要用于投资于磁分离水处理成套设备产业化项目等污水处理成套设备产业化项目以扩大产能，有助于拓展其在煤炭行业、水环境治理及市政污水等其他水治理领域的市场，实现应用领域的转型。
博世科公司此次发行共募集1.55亿元，主要用于偿还银行贷款及补充公司流动资金。博世科公司2012-2014年年末，短期借款余额分别为9,286万元，15,820万元，21,900万元，复合增长率为53.57%。2012-2014年公司的资产负债率分别为54.84%，59.81%和65.67%，呈逐年上升趋势。可见目前博世科公司营运资金不足，急需募集资金用于偿还银行贷款、降低融资成本，并补充流动资金来维持项目经营。
两家公司共性：垫资程度严重，应收账款余额庞大
最后需要关注的是两家公司的应收账款情况。由于行业特性，两家公司涉及环保工程建设项目，应收账款余额大，回收期长。2012-2014年两家公司应收账款逐年上升，应收账款周转率逐年下降。并且两家公司2014年应收账款均大幅上升，对公司形成了较大程度的资金占用。应收账款风险较大，经营项目的投入资金能否收回并制造盈利存在疑问。
总之，两家公司经营特征的垫资程度严重，应收账款余额大，对营运资金需求高。环能科技由于面临下游冶金行业的经济效益下滑，有着明显的业务转型倾向。同样面临下游造纸行业经济效益下滑的博世科并未做出明显应对。
我国各项环保政策、法规提高排污标准，管理和处罚也日趋严格，因此排污企业未来有较强的动力加大对水污染治理的投入，存在持续市场需求。
环能科技更值得关注，因其有着明显的业务转型倾向。磁分离水体净化技术细分领域的市场占有率非常高，研发能力也非常强。公司新技术的研发成功使其开拓了水环境治理、市政污水处理等市场，并积极推出新业务。公司处于扩张阶段，未来市场前景广阔。
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原标题：IPO解读：环能科技、博世科大比拼
