高能环境：土壤修复+垃圾处置+工业防渗对准环保产业

高能环境具有多年从事防渗工程业务经验,通过为垃圾卫生填埋、矿山能源、煤化工和石油化工等场地铺设人工屏障,防止污染物扩散,并积极布局土壤修复业务。目前公司在手订单充裕,主业高增长。

募投资金到位后将有效缓解现金流压力。

高能环境：业务布局土壤修复+垃圾处置+工业防渗,对准环保产业风口。近年来,土壤与地下水污染问题不断暴露,引起政府与社会各界的广泛重视,相关污染预防与修复领域的投资机会成为目前环保板块的热点。

公司所从事的土壤修复和防渗工程业务不仅与市场热点契合度较高,而且在市场上相关标的较为稀缺。未来可能受益于相关政策出台。

公司基本面分析:在手订单充裕,截至2014年9月30日,公司在手订单合计35.09亿元,可保障未来两年业绩稳健增长。

募投资金可缓解现金流压力,垫资杠杆较高。

高能环境本次IPO 拟发行数量不超过4040万股,拟募集资金6.99亿元,主要用于扩建企业技术中心(0.69亿元)和补充工程业务营运资金(6.30亿元)。募集资金到位后将有效缓解资金压力。

2011-2014H1高能环境经营性现金流持续为负,主要由于工程业务垫资经营和BT业务回款速度较慢。公司2013年的垫资杠杆达到1.23倍,BT/BOT 业务拉升杠杆水平。以目前在手订单计算,IPO 后仍有约60%资金缺口。

垃圾填埋：短期仍是业绩支撑,长期或遇行业天花板。

生活垃圾填埋处置是公司的重点业务板块,该项业务收入在过去三个会计年度的营业收入中占比均在50%以上。但受限于填埋技术本身占地面积大、无害化周期长等缺陷,未来城市生活垃圾处理的主流工艺或转向焚烧发电技术。填埋增量空间市场主要存在于吉林、甘肃等省份。

原标题：高能环境:土壤修复+垃圾处置+工业防渗业务布局对准环保产业风口