环保行业:市场化节水利器 水权即将起航

国家积极推进水权事业、污水处理发展。从 2005 年 1 月到 2014 年 7 月，国务院、水利部相继发布重要政策，积极推进水权事业发展;近期水利部发 布《关于开展水权试点工作的通知》，水权再次成为市场关注焦点;

水权政策推进将带来更多水市场增量。(1)在水权交易制度下，水资源配额用完后，新增水量将来自水权流转或使用非常规水源，如再生水等;(2)水权制度推进后，宁夏、内蒙等农业大省的工业企业将在用完水资源额度之后，购买更多农业水，农业用户(包括地方政府及其地方农业用水协会)为增加更多售水盈利，将驱动农业节水灌溉事业发展，滴灌等农业高效节水技术将可能由此受益;(3)水权制度的推进，将在经济性、水质等允许的条件下，鼓励用水方寻求配额以外的水资源，污水深度处理的需求将增加。同时我们认为，在国家节水大背景下，污水处理厂的回用废水在未来很可能将得到国家确权并到市场平台合法交易，建立水权制度将增加污水处理厂盈利收入;智利、澳大利亚、美国西部均为水资源相对短缺的国家及地区，水权是缓解水资源短缺的重要制度。在上述国家及地区，水权被认为是用水户的财产权，受国家法律法规保护;水权分配方面，各州负责分配水权，公民获取水权的标志是获取正规的用水许可证或在正规的公共登记处注册;水权交易方面，上述国家及地区将水权和地权分立，允许水权转让，并对水权转让程序、方式、范围进行明确规定;后续措施猜想：推进水权确权登记+建立水权交易规章制度+加强培育水权中介机构。国家将对水权交易主体、水权类型、转让目的、交易方式、交易价格等信息建立水权确权登记系统;将在试点省区建立水权交易所平台，由水权交易私下协商过渡到公开挂牌交易;国家可能将考虑成立相关水权协会或咨询服务公司等中介机构;推荐碧水源：有利政策环境+异地布局扩张+业绩成长保障。水权政策环境有助于再生水等非常规水资源、污水处理事业向有利方向发展;水权政策将与即将出台的“水十条”一起为公司带来更多市场机遇;公司多地布局、异地扩张的独特市场与商业模式保持膜处理行业领先地位。我们维持公司2014-2016 年盈利预测，预计EPS 分别为1.14、1.60、2.20 元，目标价40 元，维持“增持”评级。

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