科达洁能:天然气提价有利于清洁煤制气技术的推广

天然气提价利好清洁煤技术的发展。2014年8月12日，发改委提高非居民用气0.4元/立方米，我们预计至2015年7月，天然气可能再次提价0.4元/立方米，第一是为对冲进口气的亏损，第二是迎接俄气东送、做好价格承接准备。调整后，全国平均门站价格由每立方米1.95元提高到每立方米2.12元左右。目前华南、华东、华北等地天然气工业用价格价高，普遍在3.2-3.8元/立方米之间，预计到明年，可能上提至3.5-4元/立方米，而目前公司可比煤制气成本不足2元/立方米，对比市场上大型煤制天然气理论成本也不过2.2元/立方米，成本优势明显，发展空间较大。

政府开始高度重视煤炭清洁利用。据统计，2013年中国煤炭消费占能源消费总量的比重达到65.7%。上周央视2套经济半小时又播放了煤炭清洁利用的专题，昭示媒体及政府开始重视。但从公司煤气炉实际推广上看，由于政府部门尤其是环保部门限制煤炭消费的审核趋向，使环保煤气炉在实际项目推进中受限。目前政府开始重视煤炭的清洁利用，多部委及多论坛进行了讨论，如果进一步出台清洁煤炭利用的指导意见，则可扫清市场推广的政策障碍。

预期中期利润增长35%左右，同时下调全年盈利预测7.5%。由于传统陶瓷机械销售今年表现出色，公司上半年利润增长预计35%左右。我们分析传统订单较好的主要原因是陶瓷客户经过去年的不均衡发展，盈利较好的今年开始外部扩张，对设备的采购增加，其次是行业集中度更趋集中。不过，基于财务制度的变化，费用表观增加，我们下调了14年的全年盈利预测约EPS0.06元。

年底前煤气炉订单逐步落实可期。公司煤气炉竞争力体现在环保、节能、高效。经过上半年的各种因素导致的低于预期(实际大多又在公司掌控之中)，预期公司年底前煤气炉接单10亿元以上。主要订单可能来自于陶瓷工业园、氧化铝、玻璃等行业。目前由于一些地区工业客户天然气供给不足，倒逼某些大型管道供气商积极寻求新气源，这在运作模式上，给公司也新添了合作建加气站的战略机遇(天然气混煤气，技术上无障碍)。

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